20161123-申万宏源-2017年新能源新材料行业投资策略：涅槃重生，拥抱真成长_29页_2mb

2017年新能源新材料行业投资策略总结

核心内容

2017年新能源和新材料行业均被视为具有重要投资价值的领域。新能源汽车产业链和石墨烯行业在政策、技术及市场推动下，具备良好的成长潜力。

新能源行业分析

1.1 新能源汽车黄金发展期

• 未来五年将是新能源汽车的黄金发展期，预计新能源整车销售占比将提升至5%以上。
• 行业发展的驱动力包括正向激励和负向约束机制，以及技术进步和规模化效应带来的经济性提升。

1.2 政策推动传统厂商电动化转型

• 国家出台多项政策推动新能源汽车行业发展，如《新能源汽车碳配额管理办法》和《企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理暂行办法》。
• 政策实施后，新能源汽车积分比例逐年提升，从8%到12%。

1.3 新能源汽车经济效应显著

• 电动车百公里成本目前比汽油车低25%，预计2020年将进一步下降。
• 自建充电桩将降低能耗成本，提升电动车经济性。

1.4 三元电池产业链受益明显

• 三元电池仍是短期内的主要技术路线，正极材料向高镍NCM、NCA方向发展，负极材料向硅碳材料过渡。
• 氢氧化锂和钴是当前产业链中确定性较高的品种。

1.5 氢氧化锂需求增长

• 全球氢氧化锂需求预计在2017年达到6.30万吨，2015-2018年复合增速为21.6%。
• 特斯拉超级电池工厂的投产将大幅增加对氢氧化锂的需求，预计2020年需求将达75000吨。

1.6 钴行业分析

• 钴需求主要受新能源行业拉动，但增长弹性弱于锂。
• 全球钴矿产量预计在2015-2018年保持3.1%的复合增速。
• 钴矿供应有限，未来供需格局有望改善，乐观情况下2017年实现供需再平衡。

1.7 重点推荐公司

• 亿纬锂能：动力电池市场布局完善，预计2017年出货量在3Gwh左右，净利润增长显著。
• 华友钴业：国内市占率25%，全球市场占有率14%，未来有望通过并购或自建实现产业链延伸。

新材料行业分析

2.1 石墨烯行业分化明显

• 石墨烯行业在资本热潮推动下出现明显分化，部分公司通过并购实现估值提升，部分公司则通过新三板融资保持自主发展。
• 业绩和成长性成为行业关注的重点。

2.2 产业化前景向好

• 石墨烯在动力锂电池、复合材料、防腐涂料和柔性显示等领域具备产业化潜力。
• 2017年能否放量对行业至关重要，预计2020年市场规模将达15.67亿元，年均复合增长率高达95%。

2.3 海外市场突破

• XG Science、Haydale、Graphene 3D等公司已取得海外市场订单，预计2017年营收增长显著。

2.4 重点推荐公司

• 中泰化学：受益于行业景气复苏，石墨烯业务逐步放量。
• 德尔未来：主业稳健增长，并购优质标的带来业绩和估值双重弹性。
• 康得新：打造高分子材料生态，石墨烯柔性电子开启新周期。
• 东旭光电：国内最大的液晶玻璃基板公司，推动石墨烯柔性显示屏应用。

关键信息

• 新能源汽车：未来五年是黄金发展期，三元电池仍是主流，氢氧化锂和钴受益明显。
• 氢氧化锂：2015-2018年复合增速为21.6%，2017年仍将供不应求，价格维持强势。
• 钴行业：需求增长弹性弱于锂，2015-2018年全球钴矿产量复合增速为3.1%，供需格局有望改善。
• 石墨烯行业：产业化前景向好，重点应用领域包括动力锂电池、复合材料、防腐涂料和柔性显示，预计2020年市场规模达15.67亿元。
• 重点推荐公司：亿纬锂能、华友钴业、中泰化学、德尔未来、康得新、东旭光电。

行业投资评级

• 新能源行业：看好（overweight）
• 新材料行业：看好（overweight）

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权属于申万宏源证券研究所有限公司，未经授权不得复制或传播。

信息披露

• 本报告由申万宏源证券研究所有限公司发布。
• 署名分析师具有证券投资咨询执业资格。
• 报告可能涉及关联机构持有或交易的投资标的。
• 投资者应结合自身情况作出决策，自行承担风险。

联系方式