20220321-华泰期货-锌铝周报_社会库存持续去化_铝价震荡偏强_6页_1mb

文档总结：社会库存持续去化 铝价震荡偏强

核心内容

本报告主要分析了2023年3月18日当周锌与铝市场的价格变动、库存情况、成本变化及市场影响因素。整体来看，锌价震荡偏强，铝价则呈现强势反弹态势，市场对后市持谨慎看多态度。

锌市场分析

价格变动

• 伦锌：当周价格变动 $0.23%$ 至3839美元/吨。
• 沪锌：主力合约价格变动 $-0.06%$ 至25545元/吨。
• LME锌现货升贴水：由上周五的-20.5美元/吨升至6.5美元/吨，显示市场预期有所改善。

锌矿市场

• 锌精矿价格随锌锭价格下降，多地价格周环比跌幅在3%左右。
• 加工费：不同地区加工费存在差异，如华北地区内蒙古加工费为3800-4000元/金属吨，华南地区广西为3800-4000元/金属吨，西北地区陕西为3600-3800元/金属吨，西南地区云南为3500-3700元/金属吨。

下游消费

• 锌合金市场震荡，3号锌合金均价25890元/吨，较上周跌 $2.92%$。
• 受疫情影响，部分厂家停产停工，导致锌合金成交清淡，直到周五才有所缓解。

库存变动

• 国内锌锭库存：25.14万吨，较前一周减少0.8万吨。
• LME锌库存：14.33万吨，较前一周增加0.26万吨，主要为新加坡增量。

综合观点

• 沪锌横盘整理，受美联储加息及俄乌局势影响，市场情绪有所缓和。
• 湖南湘西地区冶炼厂复产推迟，供应偏紧；疫情对消费端造成一定抑制。
• 国内社会库存略有去库，LME库存增加，但欧洲能源价格高企，海外供应缺口仍存。
• 价格方面，海内外供应压力对锌价形成支撑，建议以偏多思路对待。

投资策略

• 单边策略：谨慎看多。
• 风险点：流动性收紧快于预期、消费不及预期、海外政局变动。

铝市场分析

价格变动

• 伦铝：当周价格变动 $-2.64%$ 至3388美元/吨。
• 沪铝：主力合约价格变动 $3.61%$ 至22830元/吨。
• LME铝现货升贴水：由上周五的28.5美元/吨降至-16.53美元/吨。

成本变化

• 氧化铝价格小幅下跌，国内产能积极复产，但部分区域受疫情影响，企业生产受限。
• 氧化铝价格：北方市场2880-3000元/吨，南方市场2900-2980元/吨，整体下跌幅度较小。
• 阳极炭块价格：略有波动，但整体保持稳定。

库存变动

• 国内铝锭库存：108.9万吨，较前一周减少5.3万吨。
• LME铝库存：71.5万吨，较前一周减少4.1万吨，处于历史低位。

综合观点

• 沪铝强势反弹，主要受益于海外减产预期及伦铝价格的刺激。
• 澳大利亚禁止向俄罗斯出口氧化铝和铝矿石，限制俄罗斯铝产能，对全球市场产生影响。
• 国内云南、青海等地部分企业复产，电解铝行业成本稳定，利润良好。
• 铝价回落叠加传统消费旺季，下游需求有望好转，但运输受阻仍需关注。

投资策略

• 单边策略：谨慎看多。
• 套利策略：中性。
• 风险点：流动性收紧快于预期、消费不及预期、国内能耗双控政策。

数据来源与图表说明

• 图1至图12展示了LME与SHFE锌、铝的升贴水、基差、库存及产能利用率等数据。
• 图13与图14显示了国内镀锌库存与产能利用率。
• 图15与图16展示了氧化铝与阳极炭块价格走势。
• 所有图表数据来源为LME、SHFE、SMM及Wind，由华泰期货研究院提供。

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