20211125-渤海证券-宏观经济周报_海外疫情前瞻不佳_国内政策呵护缓进_6页_499kb

文档内容总结

核心内容

本报告为宏观经济周报，分析了2021年11月25日全球及国内的经济与政策环境，重点聚焦海外疫情、通胀压力、政策调控及市场数据走势。

主要观点

一、海外环境分析

• 疫情发展：全球日新增病例数继续上升，叠加圣诞节临近，欧美疫情控制前景不佳。
• 经济表现：
  • 美国11月制造业PMI指数回升至59.1%，欧元区制造业PMI指数小幅上涨至58.6%。
  • 美国10月核心PCE物价指数同比增速提升至4.12%，德国PPI环比增速达3.8%，显示通胀压力持续增强。
• 消费者信心：美国消费者信心指数走弱，密歇根大学消费者预期指数降至63.5，为疫情以来新低，但个人消费支出仍保持韧性。
• 货币政策：美联储11月议息会议纪要显示，尽管预计通胀将在2022年明显缓解，但不确定性增强。若通胀超预期，货币正常化步伐可能加快。

二、国内环境分析

• 货币政策：央行第三季度货币政策执行报告更趋谨慎，删除“宽货币”和“宽信用”相关表述，强调“以我为主”政策调控，但指出“不应将超储率下降作为流动性收紧的指征”。
• 财政政策：国常会强调加快专项债发行与项目开工，并研究2022年额度提前下达，显示财政支持力度未减。
• 宏观调控：在稳增长与防风险之间寻求长期均衡，政策推进力度总体温和，更注重调控思路与方式的创新。

三、高频数据走势

• 下游行业：
  • 房地产成交微幅走弱。
  • 农产品批发价格200指数高位波动。
• 中游行业：
  • 钢铁价格有所反弹。
  • 水泥价格继续回落。
• 上游行业：
  • 煤炭价格触底回升。
  • 有色金属价格企稳反弹。
  • 贵金属价格明显走高。
  • 原油价格继续回落。

关键信息

• 国际风险提示：国际疫情发展可能超预期，影响全球经济与市场情绪。
• 市场数据图表：报告附有多张图表，涵盖动力煤、焦煤、焦炭、水泥、铜、铝、铅、锌、贵金属、原油等价格及库存数据，用于支持分析结论。
• 投资评级说明：报告中列出了公司与行业评级标准，便于投资者参考。

结论

当前全球经济面临疫情与通胀的双重压力，欧美经济复苏势头增强但不确定性上升。国内政策则在稳增长与防风险之间寻求平衡，强调结构性创新与跨周期设计。市场数据表明，部分上游行业价格企稳回升，但房地产与水泥等下游行业仍面临一定压力。未来需密切关注国际疫情动态及国内政策调整方向，以应对经济下行压力。

附注

• 报告由渤海证券研究所分析师周喜撰写，联系方式为022-28451972。
• 报告中提及的图表数据来源为Wind，用于展示各行业价格与库存变化情况。
• 报告包含免责声明及分析师声明，强调信息来源合法合规，结论独立客观。