20171010-申万宏源-晨会纪要_23页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档是申万宏源研究发布的2017年10月10日晨会纪要，内容涵盖股市、债市、宏观经济、行业动态及公司重点推荐等多个方面。整体分析以A股市场为主，结合国际经济环境与政策动向，为投资者提供市场趋势、行业前景及投资建议。

主要观点

一、股市与行业表现

• 主要指数表现：

  • 上证指数：收盘3374点，1日涨0.76%，5日涨0.92%，1月涨0.27%。
  • 深证综指：收盘2014点，1日涨1.30%，5日涨2.57%，1月涨1.95%。

• 风格指数表现：

  • 大盘指数：1日涨1.18%，1个月涨1.74%，6个月涨12.14%。
  • 小盘指数：1日涨1.13%，1个月涨0.11%，6个月跌3.58%。
  • 中盘指数：1日涨1.20%，1个月涨0.78%，6个月涨2.79%。

• 行业涨幅前五：

  • 汽车整车：昨日涨4.21%，1个月涨24.99%，6个月涨24.99%。
  • 白色家电：昨日涨3.41%，1个月涨69.97%，6个月涨69.97%。
  • 光学光电子：昨日涨3.08%，1个月涨40.79%，6个月涨40.79%。
  • 专业零售：昨日涨3.61%，1个月跌-1.82%，6个月跌-1.82%。
  • 其他休闲服务：昨日涨3.50%，无1个月和6个月数据。

• 行业跌幅前五：

  • 酒店：昨日跌-1.13%，1个月跌-11.67%，6个月跌-11.67%。
  • 景点：昨日跌-0.96%，1个月跌-20.06%，6个月跌-20.06%。
  • 通信运营：昨日跌-0.55%，1个月涨63.11%，6个月涨63.11%。
  • 煤炭开采：昨日跌-0.16%，1个月涨22.45%，6个月涨22.45%。
  • 旅游综合：昨日跌-1.09%，1个月涨6.29%，6个月涨6.29%。

二、重点推荐报告

1. 爱尔眼科（300015）

• 公司概况：A股首家医疗服务机构，已发展为中国规模最大的眼科医疗连锁机构。
• 业绩表现：2017年上半年收入25.9亿元（+35%），归母净利润3.62亿元（+33%），扣非净利润3.65亿元（+34%）。
• 核心驱动力：
  • 眼科医疗需求旺盛，政策利好眼办医环境。
  • 屈光视光业务高增长，白内障业务恢复。
  • 非前十大医院利润占比提升，盈利结构优化。
• 投资建议：维持增持评级，预计2020年公司体内医院收入有望达100亿元，18年50倍PE，目标价32.5元，较当前股价有28.5%上涨空间。

2. 华鲁恒升（600426）

• 公告点评：100万吨氨醇平台试车成功，四季度业绩有望大幅改善。
• 业绩预测：上调盈利预测，预计17-19年EPS为0.79、1.12、1.38元，对应PE为16、11、9倍。
• 风险提示：环保核查、新产品投产不及预期。

3. 跨境电商出口B2C行业

• 行业分析：跨境电商处于蓬勃发展阶段，收入增长由访问IP数量、流量转化率和客单价三方面驱动。
• 重点推荐：
  • 跨境通：业务最纯粹的龙头标的，估值低，PE仅38/26倍。
  • 价之链、通拓科技、有棵树：业绩承诺稳定，PE分别为18.3、13.3、10.7倍。
• 投资建议：给予行业看好评级，重点推荐龙头公司跨境通。

4. 定向降准利好流动性

• 政策分析：10月定向降准政策可能推动债市回暖，流动性边际改善。
• 市场展望：维持对四季度债市乐观判断，关注监管政策变化。

5. 海澜之家（600398）

• 对外投资：参股英氏婴童44%股权，增强品牌与渠道优势。
• 公司基本面：业绩稳健，内生外延不断，维持“买入”评级。
• 目标价：36.7港元，对应2017年26.7倍市盈率，上涨空间10.1%。

6. 安踏体育用品有限公司

• 公司概况：中国领先的运动服装公司，市场份额持续领先。
• 增长预期：预计2017-2019年EPS分别为1.11、1.39、1.67元，对应PE分别为26.7倍。
• 投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级，上涨空间10.1%。

关键信息

一、市场情绪与投资策略

• 投资者仓位达到68%，为阶段性历史高位。
• 新兴成长板块关注度提升，强周期板块关注度下降。
• 投资者预期上证指数高点在3500点及以上，低点在3300点。
• 未来一个月上行驱动力包括政策预期、定向降准、三季报业绩超预期；下行风险包括金融去杠杆、美联储缩表、三季报业绩低于预期。

二、政策与经济展望

• 经济数据预测：
  • 9月工业增加值预计增长6.5%，出口增长9.5%，进口增长16.2%，顺差346亿美元。
  • CPI上涨1.5%，PPI上涨6.3%。
• 货币政策：
  • 美联储10月开始缩表，但对债市影响较弱。
  • 欧央行或将在10月对退出QE提供指引，可能开启紧缩周期。
• 人民币汇率：预计在年底仍处于稳中小幅升值通道。

三、行业动态与公司动态

• 雄安新区：48家高端高新企业获批入驻，推动新区建设。
• 消费与投资：9月消费和投资保持稳健，但物价有所回落。
• 重点公司动态：
  • 方大化工：前三季净利增长近两倍。
  • 乐视网：16日后继续停牌。
  • 威创股份、九洲药业等公司有较大解禁市值。

总结

本晨会纪要全面分析了2017年9月及10月初的市场表现、行业动态及投资建议，重点推荐了爱尔眼科、华鲁恒升、跨境通、海澜之家、安踏体育等公司。同时，对债市、汇率、货币政策、经济数据及行业前景进行了深入探讨，为投资者提供了多维度的参考依据。