电子行业2022年投资策略：旭日东升，振芯铸魂-20220121-光大证券-84页_5mb

电子行业2022年投资策略总结

核心内容

电子行业在中美G2时代背景下，正经历国产替代与智能创新的双重驱动。国产替代在半导体、设备材料、元件等领域持续推进，而智能创新则聚焦于5G、AIoT、VRAR、智能汽车等新兴技术。半导体作为电子行业的核心主轴，其高景气度的细分领域包括设计、设备、材料、制造、功率半导体等。消费电子行业的未来增长点主要集中在VR/AR和智能汽车产业链，成品组装业务将成为龙头企业的核心驱动力。

主要观点

• 国产替代浪潮持续：由于中美贸易摩擦，半导体产业链各个环节加速国产化进程，包括设备、材料、设计、制造等，国内企业市场份额不断上升。
• 智能创新引领未来：5G技术推动了AIoT、射频、光学等领域的快速发展，未来将成为消费电子行业的重要增长点。
• 消费电子龙头受益于代工延伸：消费电子企业通过向下游代工延伸，实现营收和利润的快速增长，尤其在智能手表、TWS耳机、iPhone组装等领域表现突出。
• 半导体细分领域潜力巨大：半导体设备、材料、设计、功率半导体等细分领域具备长期成长性，部分企业已进入全球领先地位。

关键信息

半导体板块

• 国产替代：半导体设备和材料国产化加速，国内企业如北方华创、中微公司、雅克科技、斯达半导等受益。
• 设计领域：AIoT、军工半导体、光学创新等驱动设计环节增长，如澜起科技、卓胜微、韦尔股份、紫光国微等。
• 功率半导体：IGBT作为新能源汽车和光伏风电的核心芯片，需求持续增长，斯达半导、闻泰科技等企业前景广阔。
• 设备与材料：半导体设备和材料行业在全球市场中占比持续提升，国内企业逐步抢占市场份额。

消费电子板块

• VR/AR：VR产业高速发展，AR产业潜力巨大，苹果或推出AR眼镜，相关产业链企业将受益。
• 智能汽车：汽车电子渗透率提升，智能汽车供应链将成为消费电子企业的重要增长点。
• 成品组装：消费电子龙头通过向下游代工延伸，实现业绩增长，如立讯精密、歌尔股份等。

元件板块

• MLCC国产替代进行时：三环集团、风华高科等企业正在加速扩产，推动MLCC国产化进程。
• 电感需求增长：顺络电子、麦捷科技等企业在电感领域表现优异，受益于5G、新能源汽车等需求增长。

投资建议

推荐公司

• 半导体：澜起科技、卓胜微、韦尔股份、紫光国微、圣邦股份、北京君正、中颖电子、立昂微、顺络电子、长信科技、聚辰股份。
• 消费电子：歌尔股份、立讯精密、鹏鼎控股、蓝思科技、领益智造、水晶光电、联创电子。
• 元件：三环集团、风华高科、洁美科技、麦捷科技、法拉电子、江海股份。
• 高端装备：创世纪。

建议关注

• 半导体设计：晶晨股份、紫光国微、圣邦股份、北京君正、力芯微。
• 半导体设备：北方华创、中微公司、万业企业、至纯科技、芯源微、长川科技、华峰测控、华兴源创。
• 半导体材料：雅克科技、彤程新材、晶瑞电材、鼎龙股份、安集科技、上海新阳。
• 半导体制造：中芯国际（A/H）、华虹半导体（H）等。
• 功率半导体：闻泰科技、斯达半导等。

风险分析

• 半导体下游需求不及预期：半导体行业受宏观经济、技术发展等因素影响，存在需求波动的风险。
• 中美贸易摩擦反复：中美关系紧张可能影响半导体供应链和市场前景。
• 疫情复发、加剧风险：疫情可能对电子行业供应链和消费端产生不利影响。

总结

电子行业在2022年将继续受益于国产替代与智能创新的双重驱动。半导体作为核心主轴，其细分领域如设备、材料、设计、制造、功率半导体等均具备长期增长潜力。消费电子行业在VR/AR和智能汽车的推动下，成品组装业务将成为龙头企业的主要增长点。元件行业在MLCC、电感等领域的国产替代加速，带动行业增长。投资建议聚焦于半导体、消费电子、元件等细分领域的龙头企业，同时需关注中美贸易摩擦、疫情等潜在风险。