20220121-光大证券-电子行业2022年投资策略_旭日东升_振芯铸魂_84页_5mb

电子行业2022年投资策略总结

核心内容

电子行业在中美G2时代背景下，面临国产替代和智能创新的双重驱动。随着美国对华为、中兴、中芯国际等中国企业的持续打压，国产替代进程加速，半导体行业的各个环节（包括设计、设备、材料、制造）均受益于国产化进程。同时，5G技术的普及和万物互联趋势推动AIoT、VRAR、智能汽车等领域的快速发展。

主要观点

• 国产替代趋势：半导体设备、材料、芯片等环节的国产替代成为行业发展的核心方向。国家政策扶持和研发投入增加，推动国内企业在这些领域不断突破。
• 智能创新浪潮：5G+AICDE（AI、IoT、Cloud、Data、Edge）将带来产业级互联网应用的爆发，VRAR和智能汽车是未来重要的创新方向。
• 消费电子龙头成长：成品组装是消费电子龙头未来N年成长的核心主轴，随着苹果等企业对供应链的重视，代工企业迎来发展机遇。

关键信息

半导体行业

• 行业表现：2021年前三季度，半导体行业收入同比增长30.8%，归母净利润同比增长71.3%。
• 细分领域：
  • 设备材料：受益于国产替代，国内企业市场份额提升，如北方华创、中微公司、万业企业、芯源微、华峰测控等。
  • 设计：AIoT、军工半导体需求高，光学创新不断，如晶晨股份、紫光国微、圣邦股份、北京君正等。
  • 射频：5G升级和模组集成推动射频前端器件量价齐升，如卓胜微、韦尔股份、立昂微等。
  • 光学：双主摄/三主摄成为主流，CIS像素数提升，光学单机价值量增长，如长信科技、聚辰股份等。
  • 功率半导体：IGBT作为核心芯片，受益于新能源汽车和光伏发电，如斯达半导、闻泰科技等。

消费电子行业

• 创新方向：VR/AR和智能汽车是未来最重要的创新方向，如歌尔股份、立讯精密、鹏鼎控股等。
• 代工趋势：消费电子龙头向下游代工延伸，提升营收和利润，如AirPods、Apple Watch、iPhone等产品的组装业务。

元件行业

• MLCC国产替代进行中：三环、风华、宇阳等企业正在加速扩产，推动国产替代。
• 电感：市场需求增加，顺络、麦捷等企业有望持续成长。

推荐与关注公司

推荐公司

• 半导体：澜起科技、卓胜微、韦尔股份、歌尔股份、立讯精密、中颖电子、立昂微、顺络电子、长信科技、聚辰股份
• 消费电子：鹏鼎控股、蓝思科技、领益智造、水晶光电、联创电子
• 元件：三环集团、风华高科、洁美科技、麦捷科技、法拉电子、江海股份
• 高端装备：创世纪

建议关注公司

• 半导体设计：晶晨股份、紫光国微、圣邦股份、北京君正、力芯微
• 半导体设备：北方华创、中微公司、万业企业、至纯科技、芯源微、长川科技、华峰测控、华兴源创
• 半导体材料：雅克科技、彤程新材、晶瑞电材、鼎龙股份、安集科技、上海新阳
• 半导体制造：中芯国际（A/H）、华虹半导体（H）
• 功率半导体：闻泰科技、斯达半导

风险分析

• 半导体下游需求不及预期
• 中美贸易摩擦反复
• 疫情复发、加剧风险

行业展望

• 半导体：国产化大周期开启，设备材料、AIoT、IGBT、射频、光学、军工半导体等细分领域将持续受益。
• 消费电子：VR/AR、智能汽车等产业链将带来结构性机会，成品组装代工业务是龙头成长的核心。
• 元件：MLCC、电感等关键元件的国产替代加速，带来新的增长点。

结论

电子行业在国产替代和智能创新的双重驱动下，未来发展前景广阔。投资者应重点关注半导体、消费电子、元件等领域的龙头企业，把握行业高景气度带来的投资机会。同时，需警惕潜在风险，如中美贸易摩擦、疫情反复等对行业发展的不利影响。