20210112-中原证券-传媒行业专题研究_元旦实现开门红_2021电影行业有望触底反弹_18页_1mb

2021年电影行业专题研究总结

核心内容概览

2021年电影行业在2020年疫情冲击后迎来复苏，元旦档票房突破6亿元，创下历史记录，显示出行业触底反弹的趋势。随着春节档影片陆续定档，市场预期良好，行业有望在2021年实现大幅增长。同时，行业内容质量提升，头部影片集中度提高，院线市场集中度进一步增强。

主要观点

• 疫情冲击与复苏：2020年电影市场因疫情停摆，票房与观影人次大幅下滑，但国内市场复苏速度在全球领先。元旦档票房表现优异，显示行业已逐步恢复。
• 行业集中度提升：2020年院线市场出清加速，中小院线退出市场，头部院线如万达电影市占率提升至16%以上，行业集中度有望继续提升。
• 内容为王趋势确立：头部影片票房集中度逐年上升，2020年TOP10影片票房占比达59.4%，显示出优质内容对市场的重要影响。
• 2021年内容大年预期：2021年作为建党100周年，主旋律影片数量较多，且有望取得良好票房和口碑；同时，2020年撤档的海外大片将在2021年陆续上映，丰富市场内容。
• 投资建议：建议关注光线传媒、万达电影和中国电影等优质公司。

关键信息

1. 2020年电影市场回顾

• 票房与观影人次：2020年全国票房203.07亿元，同比减少68.34%；观影人次5.49亿人次，同比减少68.23%。
• 平均票价：2020年平均票价为37.0元，略低于2019年，主要受复映影片和缺乏大制作影片影响。
• 市场复苏：7月20日复工后，票房降幅逐月收窄，国庆档票房最高达63.63亿元，12月同比降幅收窄至7.5%。
• 国产影片主导：2020年国产影片数量为314部，占全年影片数量的83.3%，票房占比达80.3%，进口影片数量减少，且票房占比显著下滑。

2. 渠道发展情况

• 银幕数量：2020年全国银幕数量为72776块，同比增长6.58%，但增速放缓。
• 单银幕产出：2020年单银幕年产票房仅为25.57万元，影院经营压力大。
• 院线集中度：头部院线公司市占率提升明显，万达电影市占率从13.5%提升至15.13%，进一步巩固行业龙头地位。

3. 元旦档表现

• 票房表现：2021年元旦单日票房达6亿元，同比增长107.9%，3天假期总票房13亿元，同比增加30.17%。
• 影片集中度：元旦档影片集中度连续三年提升，TOP5影片票房占比达82.3%，头部影片表现突出。
• 影片类型：涵盖喜剧、悬疑、奇幻、动画等多种类型，满足不同观众需求。

4. 春节档影片展望

• 影片数量与类型：已有11部影片定档春节，涵盖多种类型，其中《唐人街探案3》和《你好，李焕英》等影片具有较高期待值。
• 影片热度：《唐人街探案3》在猫眼和灯塔平台合计“想看人数”超过1000万，成为春节档最受期待影片之一。

投资建议

• 关注个股：光线传媒、万达电影、中国电影。
• 行业评级：强于大市，未来6个月内行业指数相对大盘涨幅有望超过10%。

风险提示

• 疫情反复：可能再次导致行业停业。
• 内容监管：可能影响影片上映及票房表现。
• 内容质量：影片质量波动可能影响市场表现。
• 行业整合：并购进度可能低于预期。
• 商誉减值：可能对业绩产生负面影响。