传媒行业专题研究：元旦实现开门红，2021电影行业有望触底反弹-20210112-中原证券-18页_663kb

2021电影行业专题研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2020年电影行业的整体表现及2021年的市场预期，指出2020年受疫情影响，行业面临严峻挑战，但随着疫情得到有效控制，2021年电影市场有望实现触底反弹。

主要观点

1. 2020年电影市场回顾

• 票房与观影人次大幅下滑：2020年国内电影市场票房203.07亿元，同比减少68.34%；观影人次5.49亿人次，同比减少68.23%。
• 复苏速度全球领先：尽管整体下滑，但2020年是国内电影市场复苏最快的地区，全球票房恢复至2019年的20%-25%。
• 平均票价维持稳定：2020年平均票价为37.0元，与2019年持平，但复工初期票价较低，后期逐步回升。
• 国产片支撑市场：国产影片占全年票房的80.3%，进口影片因疫情撤档导致数量大幅减少。
• 头部影片集中度提升：TOP10影片票房占比从2017年的35.9%提升至2020年的59.4%，显示“内容为王”的趋势。

2. 渠道分析

• 银幕数量增速放缓：2020年银幕新增4492块，总量72776块，增速6.58%，低于票房和观影人次增速。
• 头部院线市占率提升：万达电影市占率从2017-2019年的13.5%提升至2020年的15.13%，在2020年12月进一步提升至16%以上。
• 上座率限制影响有限：75%的上座率限制对市场影响较小，实际上座率远低于此限制。

3. 2021年元旦档表现

• 票房表现优异：2021年1月1日单日票房突破6亿元，同比增长107.9%；3天假期总票房超13亿元，同比增长30.17%。
• 头部影片集中度提升：元旦档TOP5影片贡献了82.3%的票房，集中度连续三年提升。
• 影片质量与口碑提升：2021年元旦档影片整体口碑优于往年。

4. 春节档展望

• 影片数量与类型丰富：已有11部影片定档春节，涵盖喜剧、悬疑、奇幻、动作、动画等多种类型。
• 热门影片期待值高：《唐人街探案3》和《你好，李焕英》在“想看人数”上表现突出，预计将成为春节档票房主力。
• 海外大片有望回归：2020年撤档的海外大片将在2021年陆续上映，丰富市场内容。

关键信息

• 行业复苏情况：2020年12月票房同比降幅收窄至7.5%，显示市场逐步恢复。
• 内容为王趋势：头部影片集中度持续上升，优质内容成为行业增长的核心。
• 政策与市场环境：国家鼓励院线整合并购，加速市场出清，头部院线市占率有望进一步提升。
• 投资建议：建议关注光线传媒、万达电影和中国电影，看好其在2021年的表现。

投资建议

• 个股推荐：光线传媒、万达电影、中国电影。
• 行业评级：强于大市（维持），预计未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。

风险提示

• 疫情反复风险：可能导致电影行业再次停业。
• 内容监管风险：影片内容监管可能收紧。
• 内容质量波动风险：影片质量可能影响市场表现。
• 行业整合进度风险：并购整合可能低于预期。
• 商誉减值风险：行业并购可能带来商誉减值风险。

图表与数据

• 票房与观影人次：2011-2020年票房与观影人次同比增幅。
• 平均票价：2015-2020年平均票价变化。
• 影片票房占比：2014-2020年国产片与引进片票房占比。
• 院线市占率：2017-2020年院线市占率TOP10。
• 元旦档表现：2017-2021年元旦档票房变动。

结论

2021年电影市场有望在2020年低基数基础上实现大幅增长，特别是春节档的影片供给和内容质量提升，以及行业集中度的进一步提高，将为市场带来积极影响。建议投资者关注优质内容和头部院线公司，同时注意潜在风险。