20211209-渤海证券-研究所晨会_5页_414kb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

本文档由渤海证券研究所发布，内容涵盖汽车行业与食品饮料行业的2022年投资策略报告，以及金融工程研究的融资融券月报。主要围绕行业复苏趋势、投资主线、重点推荐标的及市场交易数据进行分析，同时包含投资评级说明与风险提示。

汽车行业2022年投资策略

主要观点

行业复苏进行时
- 2022年前十个月汽车销量2097万辆，增速收窄至6.4%，但9/10月销量环比双位数增长，表明行业已开始复苏。
- 新能源汽车销量同比增长176.6%，电动化趋势持续高景气。
- 乘用车主机厂与经销商库存处于历史低位，未来随着芯片供给改善，补库及需求回升将推动行业增长。
估值与走势分析
- SW汽车板块今年以来跑赢沪深300指数29.18个百分点，当前TTM市盈率34倍，估值溢价率较年初有所上升。
- 长期来看，“双碳”战略下电动智能化趋势有望持续，叠加行业复苏逻辑，2022年板块具备结构性机会。
投资主线
- 自主崛起：自主品牌在电动智能汽车市场积极发力，建议关注优质自主产业链标的。
- 新能源汽车：国内A级车与混动将贡献主要增量，预计2022年销量达340/510万辆。若美国政策落地，将成为新增长极。
- 智能网联汽车：预计明年国内高端智能车型将陆续推出，产业将实现由L2向L3的突破，建议关注华为产业链、传感器、智能座舱及空气悬架部件相关标的。
推荐标的
- 行业复苏受益：上汽集团（600104）、广汽集团（601238）、精锻科技（300258）
- 电动智能化：科博达（603786）、华阳集团（002906）
风险提示
- 汽车产销低于预期
- 芯片短缺超预期
- 全球疫情控制不及预期
- 新能源与智能网联汽车推广低于预期
- 美国电动车政策推进低于预期
- 原材料涨价及汇率风险
- 经贸摩擦风险

食品饮料行业2022年投资策略

主要观点

全年表现平淡
- 食品饮料板块年初至今下跌6.13%，跑输沪深300指数0.58个百分点，其中酒类下跌2.74%，饮料下跌6.06%，食品下跌20.45%。
- 板块估值仍高于中位数，但相对沪深300溢价率较去年有所收敛。
白酒——坚守高端把握弹性
- 白酒行业处于存量竞争格局，产品结构升级趋势明显，高端白酒经济价值贡献持续增长。
- 次高端白酒表现强劲，前三季度营收与净利润分别增长77.02%与109.97%。
- 预收账款高增，为四季度及明年业绩释放预留空间。
大众品——优选格局良好的龙头
- 大众品行业保持稳定增长，消费升级、马太效应及细分赛道加速发展是主要趋势。
- 明年有望伴随提价周期开启，走出估值与业绩双升的“戴维斯双击”效应。
投资建议
- 推荐标的：五粮液（000858）、今世缘（603369）、安琪酵母（600298）、重庆啤酒（600132）、伊利股份（600887）
- 建议关注高端白酒及市场扩容的次高端白酒，大众品则关注啤酒、乳制品及调味品板块。
风险提示
- 宏观经济下行
- 食品安全问题
- 疫情反复

金融工程研究：融资融券月报

核心观点

市场概况
- 截至2021年11月30日，沪深两融余额1.85万亿元，环比微增0.32%。
- 融资余额1.72万亿元，融券余额1287.32亿元。
- 融资买入额日均836.43亿元，环比增长9.75%；融券卖出额日均46.09亿元，环比下降3.38%。
- 融资买入额占A股成交额比例下降至7.39%，市场情绪逐渐回暖。
行业交易情况
- 融资余额前五行业：医药、电子、电力设备及新能源、非银金融、计算机
- 融券余额前五行业：电子、非银金融、电力设备及新能源、医药、基础化工
- 融资买入额占成交额比例较高的行业：非银金融、有色金属、国防军工
- 融资余额占流通市值比例较高的行业：有色金属、计算机、综合金融
个券交易情况
- 融资买入额前3股票：北方稀土（600111）、隆基股份（601012）、天齐锂业（002466）
- 融券卖出额前3股票：隆基股份（601012）、包钢股份（600010）、贵州茅台（600519）
ETF交易情况
- 融资余额前3ETF：华安黄金ETF(518880)、易方达黄金ETF(159934)、华夏恒生ETF(159920)
- 融券余额主要集中在南方中证500ETF（510500）

投资评级说明

项目名称	投资评级	评级说明
公司评级	买入	相对沪深300指数涨幅超过20%
	增持	相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
	减持	相对沪深300指数跌幅超过10%
行业评级	看好	相对沪深300指数涨幅超过10%
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
	看淡	相对沪深300指数跌幅超过10%