政策利好与供需转弱博弈-20230904-东吴期货-42页_2mb

PVC周度分析总结

核心内容概述

2023年9月4日的周度分析指出，PVC市场在政策利好与供需转弱之间呈现博弈态势。虽然近期市场情绪偏热，成本端电石价格持续上涨，但基本面偏弱，出口表现冷淡，整体产业链库存小幅去化，下游需求未见明显改善。因此，策略上建议保持谨慎，以逢高做空为主。

主要观点

• 市场情绪与成本驱动：上周PVC价格突破新高，主要受电石价格上涨和利好政策影响，但基本面并未提供强有力的支撑。
• 价格走势：本周PVC呈现“V型”走势，周初因市场情绪转冷下跌，随后在地产政策刺激下走强，周五因煤价上涨而再次走高。
• 出口情况：出口报价下调，成交价整体平水或略低于国内现货价格，出口待交付量环比减少，出口市场表现不佳。
• 库存变化：国内社会库存小幅下降，但厂库库存小幅增加，总库存微幅上升，仓单压制盘面弹性。
• 需求表现：下游制品开工率无明显变化，型材与管材开工率保持稳定，整体需求疲软。
• 策略建议：建议保持谨慎，关注9月供应增量，预计价格波动在6000-6500区间，逢高做空为主。

关键信息

供应端

• 开工负荷率：本周PVC整体开工负荷率74.02%，环比下降0.43%。电石法PVC开工负荷率73.47%，乙烯法PVC开工负荷率75.69%。
• 检修情况：本周仅有1家企业计划检修，预计下周检修损失量减少，供应端变化不大。
• 电石价格与利润：电石价格本周大幅上涨，利润大幅修复，预计对PVC成本支撑偏强。
• 2023年电石投产计划：合计投产149万吨，包括乌海中联化工、神木电石集团、新疆金晖兆丰等。

需求端

• 下游需求：印度PVC主要用于农业和建筑行业，农业需求占66.41%。由于雨季影响，短期采购放量结束，下一轮预计在11月。
• 房地产数据：房地产投资和新开工面积累计同比有所下降，显示需求疲软。
• 出口表现：出口待交付量环比减少5.96万吨，出口利润下滑，市场流通库存充足，贸易氛围走弱。

成本与利润

• 煤价与电石成本：煤价难跌，电石价格持续上涨，推动PVC价格上涨。
• PVC利润：西北外采电石法利润压缩至15.4元/吨，外采乙烯法利润下跌5.8%至1067.82元/吨，双吨价差2615.4元/吨，环比下跌168.3元/吨。
• 烧碱与BDO：烧碱价格持稳，BDO价格走势与开工率、利润相关，2023年BDO投产计划合计153.8万吨。

库存与持仓

• 社会库存：国内社会库存45.80万吨，环比下降0.95%。华东地区库存39.51万吨，环比下降1.35%。华南地区库存6.29万吨，环比上升1.62%。
• 厂库库存：PVC厂库库存36.36万吨，环比上升0.53%。总库存82.16万吨，环比上升0.1%。
• 期货持仓：PVC01合约持仓量及期现结构显示市场情绪偏弱，基差季节性波动。

结论

PVC市场在政策利好与供需转弱之间保持平衡，成本端支撑较强，但基本面偏弱，出口市场表现不佳。建议投资者保持谨慎，关注供应增量和市场情绪变化，逢高做空为主。