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一周尽览总结

核心内容概述

本报告为光大证券研究所发布的行业及市场一周分析，涵盖宏观、策略、金工、固收等多个领域，分析了近期市场走势、行业动态、政策变化及上市公司表现，旨在为机构投资者提供参考。

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主要观点与关键信息

一、宏观与政治环境

• 美国中期选举：2022年中期选举已进入关键阶段，民主党面临较大压力，尤其是众议院选情。
• 影响因素：通胀高企、社会动荡、伊拉克撤军、共和党选区重划及特朗普背书是主要影响因素。
• 政治极化：加剧了市场对美国经济衰退的担忧，影响全球大宗商品走势。

二、策略与市场表现

• 大宗商品价格回落：主要受全球经济衰退担忧影响，未来可能持续承压。
• A股影响：整体营收及利润增速下降，但毛利率提升，中下游行业受益明显，如电力设备、公用事业及家用电器。
• 市场风格：本周市场小市值效应显著，Beta因子表现优异，而价值和盈利风格出现回撤。
• 基金市场：新能源基金指数涨幅较大，达到5.81%；股票型ETF资金净流出65.02亿元。

三、金工分析

• 市场趋势：延续反弹趋势，中证500、中证1000估值处于“安全”等级。
• 行业表现：12个行业估值处于“安全”等级，包括石油石化、有色金属、基础化工等。
• 资金流向：北向资金加仓电力设备、新能源、计算机和机械，净卖出家电、银行和有色金属；交易盘加仓医药、家电和食品饮料，净卖出石油石化、建筑和基础化工。

四、固收市场分析

1. 利率债

• 政策动态：国务院强调促消费政策，个人养老金投资公募基金规则出台。
• LPR：6月LPR保持不变，1年期和5年期以上LPR均与上期持平。
• 资金面：央行净投放500亿元，资金面收敛，回购利率波动上升。
• 国债期货：全线收跌，1Y期国债收益率下降5.23bp。

2. 可转债

• 投资建议：
  • 关注低溢价率转债，避免高溢价率转债。
  • 关注成长股龙头产业链下二线、三线标的补涨机会。
  • 关注受疫情影响较小、业绩稳定的公司对应的转债。

3. 信用债

• 发行情况：6月19日至25日，信用债发行规模2450.46亿元，周环比下降12.32%。
• 净融资：451.38亿元，城投债发行611.44亿元。
• 二级市场：信用债成交6754.32亿元。

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行业研究

1. 银行

• 高管增持：11家银行高管增持，其中4家为主动增持，7家为被动增持。
• 影响分析：主动增持对股价有更强支撑，被动增持作用有限。
• 推荐公司：宁波银行、招商银行、邮储银行、杭州银行、南京银行、江苏银行、常熟银行。

2. 非银金融

• 板块表现：非银金融指数上涨0.7%，保险、券商表现较好，多元金融下跌。
• 政策利好：个人养老金制度细则出台，第三支柱政策力度大。
• 推荐公司：中国财险、友邦保险、中国太保、中信证券、东方财富、广发证券。

3. 石油化工—原油

• 油价下跌：受俄乌冲突及美联储加息影响，国际油价下跌。
• 风险提示：地缘政治、奥密克戎毒株扩散、OPEC+产量增速过快。

4. 基础化工

• 需求提升：国内外光伏需求快速提升，拉动硅类材料、EVA、纯碱等需求。
• 新能源汽车：销量上行带动锂电材料需求。
• 维生素：出口逐步修复，下半年或迎来底部反转。

5. 有色

• 军工新材料：电解钴价格大跌10%。
• 新能源车新材料：碳酸锂进口量环比大涨67.9%。
• 光伏新材料：多晶硅价格小幅上涨。
• 核电新材料：硅酸锆价格小幅下滑。
• 消费电子新材料：钴类价格回调。
• 推荐公司：天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业、盐湖股份、科达制造、蓝晓科技。

6. 钢铁

• 行业展望：供给收缩预期增强，稳增长政策推动基本面改善。
• 推荐公司：马钢股份、华菱钢铁、八一钢铁、新钢股份、宝钢股份、索通发展。

7. 建筑建材

• 政策预期：稳增长政策或进一步加码，REITs发行增加。
• 地产销售：明显回暖，拐点或已出现。
• 推荐公司：旗滨集团、南玻A、东方雨虹、北新建材、伟星新材。

8. 电新

• 锂电：宁德时代发布CTP3.0麒麟电池，凝聚态电池研发中。
• 光伏：组件及逆变器出口高增，异质结技术加速布局。
• 风电：钢价下行带动盈利修复。
• 储能：欧洲户用储能增速最快。

9. 纺服

• 板块表现：跑输沪深300指数。
• 政策利好：体育法修订，助力运动鞋服行业。
• 618大促：总体平淡，但国产品牌表现突出。
• 推荐公司：安踏体育（H）、李宁（H）、特步国际（H）、比音勒芬、罗莱生活、申洲国际（H）、华利集团、珀莱雅、贝泰妮。

10. 零售

• 618表现：较为平淡，物流未恢复影响销售。
• 社消回暖：6月社消增速环比提升，低谷或已过去。
• 推荐公司：王府井、百联股份、老凤祥、潮宏基、华致酒行、拼多多、京东集团-SW。

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风险提示

• 经济衰退：可能持续压制大宗商品价格。
• 估值风险：部分行业估值过高。
• 政策不确定性：疫情反复、地产后周期、渠道变革等对行业造成冲击。
• 地缘政治：俄乌冲突、OPEC+产量增速等影响油价。

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评级体系说明

评级	说明
买入	未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	无法获取必要资料或存在重大不确定性

基准指数：A股主板为沪深300，中小盘为中小板指，创业板为创业板指，新三板为新三板指数，港股为恒生指数。

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估值方法的局限性

• 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 各种估值方法及模型存在局限，不保证证券在该价格交易。

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分析师声明

• 所有分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告。
• 报告内容反映分析师个人观点，不构成投资建议。
• 报告不保证原始信息及分析结果的准确性和完整性。
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法律声明

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