20241230-开源证券-网易-S-09999.HK-港股公司信息更新报告_无限大_获批版号_关注国内外新产品周期表现_3页_544kb

网易-S (09999HK) 分析报告总结

核心观点

维持“买入”评级，看好新游戏产品周期驱动公司业绩增长，预计2024-2026年归母净利润分别为293/342/390亿元。当前股价对应PE 145/124/109倍。

新游表现

1. 《漫威争锋》全球发布：上线后Steam在线人数峰值达44万，玩家规模3天破1000万，12天突破2000万，位居Steam全球热玩/畅销榜TOP2，评级维持“买入”。后续赛季模式有望提升长线表现。
2. 《七日世界》PC端全球公测：首发位列Steam全球畅销榜TOP2，累计下载量突破1000万。
3. 《无限大》三端版号获批：高自由度开放世界RPG，特色城市生活玩法与社交机制，全球预约超800万，预计上线后带来可观流水。
4. 《燕云十六声》PC端公测：二次元武侠开放世界，继续丰富产品矩阵。

财务预测

• 预计2024-2026年营业收入：107.8/127.4/139.1亿元，同比增长2/17/8%。
• 归母净利润：29.3/34.2/39.0亿元，同比增长4/16/14%。
• 估值：PE从145倍下降至109倍，ROE持平19%上下的水平。

风险提示

新游戏上线表现不及预期、老游戏流水下滑等风险。

研报要点回顾

分析指出公司海外PC端游持续突破，打开成长空间，并给出P/E、ROE、净利率等关键财务指标。

注释

数据来源包括聚源及开源证券研究所，同时提醒投资者阅读正文后的信息披露和法律声明。