20160523-申万宏源-纺织服装行业周报_弱市之下_坚守研究_推荐低估值_高分红的行业龙头_11页_738kb

纺织服装行业周报总结（2016年5月23日）

核心内容概述

本报告为申万宏源研究发布的纺织服装行业周报，重点分析了2016年4月社会消费品零售总额及行业表现，并对部分重点公司进行了跟踪分析。报告认为，在弱市环境下，应关注低估值、高分红的行业龙头，如海澜之家，以及具有成长逻辑的新兴行业，如跨境电商、电商代运营等。

主要观点

• 弱市中寻找机会：市场风险偏好较低，建议投资者关注稳健增长的行业龙头，如海澜之家，其业绩预计逐季改善，股价回调是买入机会。
• 推荐重点公司：
  • 海澜之家：国内最大的男装品牌，业绩稳健，与华泰联合证券战略合作，有望通过并购打造全球服饰品牌运营平台。
  • 森马服饰：业绩增长稳定，整合供应链有望切入垂直电商领域。
  • 跨境通：收入增长超预期，未来仍有整合产业链预期。
  • 南极电商：打造IP生态圈，轻资产模式可复制性强，预计未来三年业绩高增长。
• 行业整体表现：上周纺织服装板块整体表现弱于市场，纺织制造指数下跌0.18%，服装家纺指数下跌0.58%。

关键信息

4月份社会消费品零售总额

• 社会消费品零售总额为2.24万亿元，同比增长10%。
• 限额以上单位消费品零售额1.06万亿元，增长7.7%。
• 服装鞋帽、针纺织品零售额1042亿元，同比增长7.3%。
• 化妆品零售总额163亿元，同比增长7.6%。

公司追踪

海澜之家

• 与华泰联合证券签订战略合作协议，计划通过并购扩大业务。
• 2016年预计净增800家门店，提升供应链能力，控制存货风险。
• 2016年Q1收入增长11%，预计Q2增速优于Q1。
• 股价对应16年PE14倍，分红比例超50%，维持买入评级。

中国利郎（1234.HK）

• 晋江工厂负责约30%的产品，自动化水平高，生产效率提升一倍。
• 产品风格年轻化，整体价位下降8-10%，预计推出鞋类、女装等新品。
• 高管对公司未来持乐观态度，认为消费决策更理性，产品调整将逐渐体现。

其他公司动态

• 摩登大道：每10股转6派1元。
• 鲁泰A：拟开展不超过69000万美元的金融衍生品交易。
• 朗姿股份：控股股东质押4533万股，解除质押6674万股。
• 歌力思：为全资子公司提供担保。
• 星期六：大股东质押2638万股，拟提供2亿元财务资助。
• 健盛集团：大股东质押735万股。
• 凯瑞德：转让子公司股权，回复年报问询函。
• 嘉麟杰：回复年报问询函。
• 贵人鸟：独立董事辞职。
• 美邦服饰：回复深交所年报问询函。
• 大杨创世：收到行政许可项目审查反馈意见。
• 多喜爱：每10股派0.42元。
• 美欣达：股东质押300万股，拟购买理财产品。
• 欣龙控股：实际控制人变更。
• 三房巷：每10股转增15派0.2元。
• 嘉欣丝绸：每10股派1元。
• 罗莱生活：子公司拟购买不超过4000万元理财产品。

上周板块表现

• 纺织服装指数下跌0.57%，相对申万A指数下跌0.85%。
• 涨幅前五的个股包括：金鹰股份（46.48%）、泰亚股份（8.84%）、尤夫股份（8.1%）、中纺投资（6.88%）、大杨创世（5.78%）。
• 跌幅前五的个股包括：探路者（-9.19%）、三毛派神（-8.4%）、伟星股份（-6.91%）、浙江富润（-5.83%）、兴业科技（-5.62%）。

行业新闻

• 跨境电商税改影响：新政实施后，国内运费也需缴纳跨境电商综合税，导致部分消费者感到被“坑”，平台需提高透明度以减少误解。

行业基础数据

• 棉花价格：国内328级现货价格上涨0.06%，郑棉期货上涨2.2%。
• 上市公司估值：各子行业公司估值差异较大，部分公司PE较低，如海澜之家（14倍）、鲁泰A（11倍）等，具备投资价值。

股东大会及解禁信息

• 多家上市公司将在2016年6月30日前召开股东大会。
• 部分公司非流通股解禁，如旷达科技、奥特佳、常山股份等。

投资建议

• 推荐稳增长、低估值的行业龙头：如海澜之家、森马服饰。
• 关注新兴行业：如跨境电商、电商代运营，具备成长逻辑。
• 建议投资者关注：股价回调为长期投资者提供介入机会，同时注意行业政策变化对业务的影响。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%-20%）、中性（-5%-5%）、减持（弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：看好（超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。
• 报告基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源客户使用，未经授权不得复制或分发。
• 报告内容及观点仅供参考，不构成投资决策依据，投资者应自行判断并承担风险。
• 申万宏源保留所有权利，未经许可不得使用报告内容。