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市场研报总结：沪锡期货周报（2021年6月25日）

一、核心内容概览

1. 周度数据概览

注：前20名净持仓中，+代表净多，-代表净空。

2. 市场观点与策略

• 宏观环境：美联储官员态度不一，导致美元指数震荡调整；美国总统拜登与参议员就5790亿美元基础设施支出计划达成初步协议，增强市场对经济复苏的乐观情绪。
• 国内供需：云南限电限产对锡冶炼厂产量造成影响，但随着降雨增加，电力供应有望改善。国内精锡净出口保持高位，有助于库存消化。
• 价格走势：近期锡价大幅回升，下游畏高情绪升温，需求再度转淡；但市场货源依然稀少，锡价表现坚挺。
• 下周展望：预计锡价震荡偏强，主要受益于美联储基建计划进展和库存持续下行。
• 技术分析：沪锡主力2108合约日线KDJ低位金叉，测试前高位置阻力。
• 操作建议：建议在208000元/吨附近做多，止损位设为205000元/吨。

二、多空因素分析

利多因素

• 美国总统拜登与民主党和共和党参议员就5790亿美元基建计划达成初步协议，增强市场对经济复苏的信心。
• 中国5月精锡出口量环比增长108%，同比增长506%，净出口量较高，有助于国内库存消化。
• 锡业股份分公司计划停产完善生产系统，预计停产时间不超过45天，可能对供应产生短期影响。

利空因素

• 亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，对首次行动的预测时间提前到2022年末，预计2023年有两次动作，可能对市场情绪产生压制。
• 锡价近期大幅回升，下游畏高情绪升温，导致需求转淡。

三、市场数据详情

• 图1：国内锡现货价格
  截至2021年6月25日，长江有色市场1#锡平均价为211750元/吨，沪锡期货价格为209900元/吨。

• 图2：国内锡精矿价格
  截至2021年6月24日，广西锡精矿70%价格为201750元/吨，云南锡精矿40%价格为197750元/吨。

• 图3：SHF锡库存
  截至2021年6月18日，上海期货交易所锡库存为4447吨；截至6月24日，LME锡库存为2190吨，注销仓单为890吨。

• 图4：锡进口盈亏
  截至2021年6月24日，进口盈亏为-44640元/吨。

• 图5：锡焊条价格
  截至2021年6月25日，云锡华锡个旧锡焊条63A价格为145500元/吨，60A价格为140000元/吨。

• 图6：沪锡和沪镍比价
  截至2021年6月25日，锡镍比价为1.5258，沪伦锡比值为6.7753。

四、关键信息

• 宏观政策：美国基建计划的推进对市场风险情绪有积极影响。
• 国内供需：云南限电对锡冶炼厂产量产生影响，但预计后期电力供应将有所改善。
• 库存与出口：国内精锡净出口保持高位，有利于库存消化。
• 价格表现：锡价近期大幅回升，但下游需求有所转淡。
• 技术信号：沪锡主力2108合约KDJ低位金叉，预示价格可能测试前高。

五、免责声明

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