20220323-渤海证券-金属行业月报_海外局势扰动供给_国内基建有所发力_31页_2mb

金属行业月报总结

核心内容概述

2022年3月23日发布的金属行业月报分析了国内外宏观环境、下游行业数据及主要金属行业的供需、库存、成本、价格与盈利情况，并提出了相应的投资建议与风险提示。报告指出，海外局势扰动供给，而国内基建有所发力，对金属行业产生不同影响。

主要观点

钢铁行业

• 价格：普钢综合价格指数环比上涨1.35%，建筑钢材日均成交量同比增加27.41%，显示需求回暖。
• 供需：粗钢产量同比下降10.00%，供应受限于冬奥会、两会等政策影响。
• 库存：钢材库存处于近三年低位，社会库存和钢厂库存合计环比上涨2.13%，但同比仍下降。
• 盈利：原材料上涨压力下，毛利下行，毛利率下降。
• 投资建议：建议关注甬金股份（603995）和永兴材料（002756）。

工业金属

• 铝：LME铝现货结算价环比上涨2.01%，SHFE铝现货均价环比下降0.88%。库存处于低位，原料端氧化铝产能恢复预期下走弱，但预焙阳极价格上升。需求端受稳经济、光伏及汽车轻量化推动，预计短期铝价高位运行。
• 投资建议：建议关注嘉元科技（688388）和南山铝业（600219）。

新能源金属

• 锂：碳酸锂产量同比增加46.15%，出口量同比增加115.92%。电碳、氢氧化锂、工碳价格环比分别上涨12.00%、24.59%、12.79%。预计3月后锂短缺有所缓解，但整体仍偏紧，锂价维持高位。
• 投资建议：建议关注赣锋锂业（002460）、天齐锂业（002466）、融捷股份（002192）。

稀土

• 价格：氧化物端轻稀土氧化镨钕、重稀土氧化镝和氧化铽价格环比分别下降7.31%和7.17%、6.95%。矿端中钇富铕矿和上海有色碳酸稀土矿价环比分别下降4.99%和7.30%。磁材端钕铁硼50H价格环比下降4.35%。
• 价格趋势：整体呈下降趋势，主因高价下市场成交清淡及俄乌局势影响需求预期。
• 投资建议：建议关注北方稀土（600111）和五矿稀土（000831）。

关键信息

国内宏观环境

• PMI：2月制造业PMI为50.2，高于上月0.1；CPI同比上涨0.9%，PPI同比上涨8.8%。
• 货币供应：M1同比上涨4.7%，M2同比上涨9.2%。
• 投资：固定资产投资（不含农户）完成额累计同比上涨12.2%；电网和电源工程投资完成额分别上涨1.1%和4.5%。

国外宏观环境

• PMI：美国2月制造业PMI为58.6，欧元区为58.2。
• 失业率：美国1月失业率为4.0%，欧元区11月为6.8%。
• CPI：美国2月CPI同比上涨7.9%，欧元区1月上涨8.9%。
• OECD指标：美国和欧元区OECD综合领先指标略降。

投资建议

风险提示

1. 原材料价格波动风险：上游原材料价格波动可能影响金属价格及行业供需。
2. 下游需求不及预期风险：若下游需求不及预期，企业盈利将面临压力。
3. 新冠疫情蔓延超预期风险：疫情可能对宏观经济及企业盈利产生不利影响。

投资评级说明

图表目录（部分）

• 图1：各板块涨跌幅（%）
• 图2：钢铁及有色子板块涨跌幅（%）
• 图3：钢铁板块涨跌前五个股（%）
• 图4：有色板块涨跌前五个股（%）
• 图5：钢铁行业TTM市盈率
• 图6：有色金属行业TTM市盈率
• 图7：中国制造业PMI指数
• 图8：中国规模以上工业增加值当月同比（%）
• 图9：中国PPI和CPI同比（%）
• 图10：中国M1及M2同比（%）
• 图11：美国及欧元区制造业PMI指数
• 图12：美国及欧元区失业率（%）
• 图13：美国及欧洲CPI同比（%）
• 图14：美国/欧元区/中国OECD综合领先指标
• 图15-21：房地产相关数据
• 图22-23：美国住宅建设数据
• 图24-26：基建及机械相关数据
• 图27-28：汽车相关数据
• 图29-31：家电相关数据
• 图32-54：钢铁行业供需、库存、进出口、成本、价格与盈利数据
• 图55-73：工业金属、贵金属、新能源金属及稀土相关数据
• 图74-77：贵金属价格与持仓数据
• 图78-91：新能源金属、稀土及小金属价格与数据

下游行业数据

房地产

• 开发投资：2月累计同比上涨3.7%。
• 销售面积：累计同比上涨1.8%。
• 待售面积：累计同比上涨8.8%。
• 购地面积：累计同比下降42.3%。
• 新开工面积：累计同比下降12.2%。
• 施工面积：累计同比上涨1.8%。
• 竣工面积：累计同比下降9.8%。

基建

• 固定资产投资：2月累计同比上涨12.2%。
• 电网工程：12月累计同比上涨1.1%。
• 电源工程：12月累计同比上涨4.5%。

汽车

• 国内产量：2月同比上涨20.6%。
• 新能源汽车产量：2月同比上涨210.62%。
• 动力电池装车量：2月同比上涨145.1%。
• 三元材料占比：42.7%，较上月下降2.36%。
• 磷酸铁锂占比：56.9%，较上月上涨2.06%。

家电

• 电冰箱产量：1-2月同比-2.50%。
• 洗衣机产量：1-2月同比+5.00%。
• 空调产量：1-2月同比+3.90%。
• 彩色电视产量：1-2月同比+1.00%。

总结

报告指出，海外局势对金属行业供给端造成扰动，而国内基建发力带动需求回暖。钢铁行业因冬奥会、两会等影响，供应受限，库存处于低位，盈利承压，但稳经济政策可能缓解供给限制。工业金属铝因俄乌局势影响，库存低位，原料价格波动，但需求端支撑下铝价预计高位运行。新能源金属锂产量和出口量增长，供需偏紧，价格维持高位。稀土价格整体下降，主要因高价成交清淡及需求预期减弱。报告建议重点关注特钢、新能源金属及稀土领域，同时提示原材料波动、下游需求不及预期及疫情蔓延等风险。