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地域局势恶化，稳增长预期走强

核心内容

本报告分析了2022年4月6日至4月11日期间，金属行业整体走势及细分行业动态，包括钢铁、工业金属、新能源金属、贵金属、稀土及小金属等板块，并提出投资建议与风险提示。

主要观点

钢铁行业

• 行业表现：钢铁板块整体下跌，但部分个股表现优于大盘。
• 供需情况：全国建材钢厂五大品种钢产量环比增长2.59%，显示供给端有所恢复；上海线螺采购量环比大幅下降82.35%，反映需求端疲软。
• 库存变化：钢材社会库存和钢厂库存合计环比增长1.17%，库存处于低位，市场仍有一定支撑。
• 成本与价格：铁精粉、焦煤等原材料价格上涨，成本支撑钢价，导致钢价环比上涨0.41%。
• 盈利情况：热轧卷板毛利环比下降97元/吨，但整体盈利仍受成本支撑。
• 投资建议：建议关注甬金股份、永兴材料。

工业金属

• 铜：LME铜及长江有色铜现价环比分别下跌6.07%和5.56%，库存有所波动，但整体需求受地缘政治影响。
• 铝：LME铝及长江有色铝现价环比分别下跌6.07%和5.56%，国内供给受约束，库存处于低位，稳增长和汽车轻量化推动铝价维持高位预期。
• 投资建议：建议关注嘉元科技、南山铝业。

新能源金属

• 锂：电池级碳酸锂价格环比下跌2.00%，氢氧化锂价格持平，上下游博弈导致价格短期回调。
• 镍：LME镍价环比下跌1.42%，俄乌局势恶化引发全球镍市场短缺预期，镍价有望维持高位。
• 投资建议：建议关注赣锋锂业、天齐锂业。

贵金属

• 黄金：COMEX和SHFE金价环比分别上涨1.51%和1.29%，市场预期美国紧缩政策无法缓解通胀。
• 白银：COMEX和SHFE银价环比分别上涨2.73%和2.07%，持仓量变化显示市场情绪有所回暖。
• 投资建议：建议关注山东黄金。

稀土

• 价格走势：氧化镨钕、氧化镝、氧化铽价格分别环比下跌4.42%、3.39%、2.28%，需求减弱导致价格偏弱运行。
• 投资建议：建议关注北方稀土、五矿稀土。

小金属

• 价格变动：钨精矿、APT价格环比上涨，海绵钛、海绵锆持平，1#镁锭价格环比下跌。
• 市场影响：小金属价格波动较小，受地缘政治和疫情干扰影响有限。

关键信息

市场表现

• 上证综指下跌3.54%，沪深300指数下跌3.84%。
• 钢铁板块下跌3.39%，有色金属板块下跌5.74%。
• 贵金属板块涨幅居前，成为市场亮点。

数据统计

• 钢铁行业TTM市盈率为8.66倍，估值低于沪深300。
• 有色金属行业TTM市盈率为24.63倍，估值高于沪深300。
• LME铜、铝价格下跌，但库存变化显示市场供需关系有所调整。

投资建议

• 钢铁：甬金股份、永兴材料（增持）
• 工业金属：嘉元科技、南山铝业（增持）
• 新能源金属：赣锋锂业、天齐锂业（增持）
• 贵金属：山东黄金（增持）
• 稀土：北方稀土、五矿稀土（增持）

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 下游需求不及预期风险
• 新冠疫情蔓延超预期风险

重要公告

• 海南矿业：涠洲12-8油田东区开发项目正式投产。
• 嘉元科技：拟发行不超过47.22亿元用于锂电铜箔项目及补充流动资金。
• 盛新锂能：投资智利锂业，持股2.89%。
• 赣锋锂业：MtMarion锂辉石项目产能提升至60万吨/年，计划年底扩至90万吨/年。
• 华友钴业：衢州子公司复工复产。

行业新闻

• 发改委政策：推动北部湾城市群数字化改造，涵盖钢铁等产业。
• 欧盟制裁：对俄实施第五套制裁措施，包括煤炭禁运、俄籍船禁入港口。

投资评级说明

总结

本报告指出，当前金属行业整体面临需求疲软和地缘政治带来的不确定性，但稳增长政策和成本支撑为部分金属价格提供了支撑。投资建议聚焦于具备增长潜力和行业地位的公司，同时提醒投资者注意原材料价格波动、下游需求不及预期及疫情蔓延等风险。