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朝云集团2022年业绩点评总结

核心内容

朝云集团于2022年全年实现营业收入14.42亿元，同比下降18.48%；经调整净利润为0.68亿元，同比下降34.81%。其中，2022H2营业收入为4.21亿元，同比下降15.42%；经调整净利润为-0.24亿元。整体业绩下滑主要受极端气候及疫情封控影响，导致业务受到冲击。

主要观点

1. 业务表现

• 宠物产品：2022H2宠物产品营收同比增长69.27%，增幅较H1扩大46.65个百分点，显示该业务持续增长。
• 家居护理与个人护理：2022H2营收分别为3.55亿元和0.20亿元，同比分别下降18.71%和31.72%，受疫情影响较大。
• 渠道分布：线上渠道（自营、分销商、社区电商）营收2.24亿元，同比增长31.74%；线下渠道营收1.97亿元，同比下降39.85%。

2. 盈利能力

• 毛利率：2022H2毛利率为47.42%，同比上升1.28个百分点，显示成本控制有所改善。
• 净利率：2022H2经调整净利率为-5.72%，同比下降0.55个百分点，主要由于销售及分销开支增加。
• 费用占比：2022H2销售及分销开支占比为46.78%，同比上升5.47个百分点；行政开支占比21.66%，同比上升1.75个百分点；财务成本占比0.11%，同比上升0.03个百分点。

3. 产品与战略

• 新品表现：新品已对盈利端产生积极影响，尤其是家居护理业务毛利率同比上升5.37个百分点。
• 战略收购：朝云集团对中博绿亚及中科研的战略收购有助于拓展市场，提升打造爆品的能力。

关键信息

2022-2024年盈利预测

投资建议

• 评级：给予“买入”评级。
• 理由：宠物产品业务增长显著，线上渠道持续拓展，毛利率逐步回升，战略收购助力市场拓展。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 原材料价格上涨
• 新冠疫情反复
• 销售及分销商存货积压

基本数据

报告作者

• 分析师：许元琨
• 执业证书编号：S0020523020002
• 联系方式：电话 021-51097188，邮箱 xuyuankun@gyzq.com.cn

投资评级说明

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