20201228-中国银河-通信行业12月动态报告_云网融合大势所趋_通信产业链深度绑定受益_30页_2mb

通信行业动态报告总结

核心内容

2020年12月通信行业动态报告指出，行业正处于新周期的景气度回升阶段，云网融合成为未来趋势，通信产业链将全面受益。报告从多个维度分析了行业的发展前景与挑战，涵盖流量增长、技术演进、政策支持、运营商招标情况及投资建议等方面。

主要观点

• 流量增长是通信行业成长的根本驱动力：随着技术进步和应用创新，流量需求持续上升，为通信行业带来增长机遇。
• 传统通信与互联网基建融合：传统通信规模庞大，互联网基础设施建设为行业注入新引擎，推动市场空间扩大。
• 有线与无线技术协同进步：光进铜退趋势明显，光纤接入成为主流，无线通信“质”“量”提升，推动5G应用落地。
• 云网融合是大势所趋：未来互联网应用不仅需要海量连接，还需要确定性服务，云网融合将促进设备商、运营商与服务提供商的深度绑定。
• 5G建设加速，带动行业增长：5G商用开启后，将推动数据中心、光模块、光缆等细分领域的需求增长。
• 通信行业估值相对较高：A股通信行业整体估值高于A股指数，但具有较高的成长性。

关键信息

一、通信行业增长背景

• 电信业务总量：2018年电信业务总量达65556亿元，同比增长137.9%。
• 数字经济：预计到2030年，数字经济占GDP比重将超过50%。
• 5G商用：2019年6月，工信部正式发放5G商用牌照，标志着行业进入加速建设阶段。
• IDC市场：2018年中国IDC市场规模达1,228亿元，同比增长29.8%；全球IDC市场供不应求，中国未来增长潜力巨大。
• 数据中心规模：全球超大规模数据中心数量持续增长，2019年全球超大规模数据中心数量超过500座，中国占8%。

二、行业财务表现

• 2020年Q3业绩回暖：通信行业营业收入2433.07亿元，同比增长7.8%；归母净利润100.29亿元，同比下降2.1%。
• 盈利能力：毛利率和净利率均有所改善，ROE从2019年的2.83%升至3.54%。
• 资本开支：2020年三大运营商资本开支计划为3,348亿元，同比增长14.9%，其中5G建设投入1803亿元，较2019年增长338%。

三、运营商集采招标

2020年12月，三大运营商重点招标项目包括：

• 智能家庭网关（中国移动）
• 5GSA核心网DPI设备（中国联通）
• 无线网主设备、核心路由交换设备及室外光缆（中国电信）

主要中标厂商包括中兴通讯、烽火通信、华为、中天科技、亨通光电、光环新网、中际旭创、光迅科技、天孚通信、新易盛等。

四、行业问题与建议

• IT化云化不足：我国企业IT化程度较低，制约2B应用发展。建议加快企业上云进程，提升信息化水平。
• 上游技术薄弱：通信设备制造上游技术落后，影响行业整体发展。建议加大研发投入，建立行业联合基金，提升自主可控能力。

五、投资建议

• 关注5G与互联网基础设施：主设备商中兴通讯和烽火通信受益确定性强。
• 弹性标的：中天科技、亨通光电、光环新网、中际旭创、光迅科技、天孚通信、新易盛等在5G和光通信领域具有较大潜力。
• 长期建议：关注自主可控通信关键芯片，如光迅科技。

风险提示

1. 5G建设不及预期的风险；
2. 运营商资本开支不及预期的风险；
3. 互联网基础设施建设投资意愿下降的风险；
4. 外部贸易摩擦加剧的风险。

重点公司估值

结论

通信行业正迎来新的增长周期，5G与云网融合将成为行业发展的核心驱动力。尽管行业估值相对较高，但未来增长潜力显著，尤其是光通信、数据中心、无线通信等细分领域。建议投资者关注具备技术优势和行业竞争力的公司，同时注意政策变化和外部风险。