20220827-中泰期货-聚烯烃产业链月度报告_宏观与产业背离_聚烯烃低位震荡_11页_1mb

聚烯烃产业链2022年8月月度报告总结

核心内容

本报告由中泰期货研究所分析师芦瑞撰写，分析了2022年8月聚烯烃产业链的市场表现、价差变化、排产情况以及利润状况，同时对下月行情进行了预期。

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主要观点

• 经济衰退周期：经济衰退是一个较长的周期，大宗商品价格将面临较长时间的压力，但期间会出现波段性行情。
• 8月市场表现：聚烯烃价格呈现V形反转，整体低位震荡，反弹乏力，受宏观经济与产业基本面的背离影响。
• 价格走势：PP和PE现货价格均下跌，但部分区域在月内有所反弹，但整体需求疲弱，反弹受限。
• 基差与价差：PP和PE基差震荡走弱，月间价差波动较大，出现正套与反套行情，品种间价差相对稳定。
• 排产与检修：PP和PE排产比例变化不大，但部分装置因利润问题提前检修，预计后期检修装置将减少。
• 利润状况：PP和PE上游及下游利润普遍较差，进口利润有所修复，外盘降价对国内市场形成冲击。
• 行情预期：建议采取低位区间震荡策略，短期内市场仍可能维持震荡格局，需等待新矛盾出现。

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关键信息

一、聚烯烃现货价格

• PP华东主流煤化工价格：7960元/吨，较上月同期下跌140元/吨，较月内低点反弹近100元/吨。
• PE华北主流煤化工价格：7800元/吨，较上月同期下跌200元/吨，较月内低点反弹150元/吨。

二、PP市场分析

1. 基差情况

• PP基差震荡走弱，月内最低基差09-30，最高基差09+120。
• 现货市场成交情况略有好转，但下游拿货积极性差，需求疲弱。

2. 月间价差

• 5-9价差本月走出正套，后又转为反套，临近主力合约换月，基差波动较大。

3. 品种间价差

• PP共聚-拉丝价差保持稳定。
• PP拉丝排产比例稳定，其他品种排产比例变化不大。

4. 检修情况

• PP整体检修环比略有增加，部分装置因利润问题提前或延长检修。
• 预计后期检修装置将逐渐减少。

三、PE市场分析

1. 基差情况

• PE基差变动不大，月内最低基差09-50，最高基差09+50。
• 现货市场成交略有好转，但整体需求疲弱。

2. 月间价差

• 9-1价差走出正套，后又转为反套，现货库存去化对近月合约价格形成支撑。

3. 品种间价差

• HD-LL价差相对稳定，LD-LL价差大幅走弱。
• LD排产比例略微走弱，LL排产比例略有下降。

4. 检修情况

• PE检修损失略有增加，部分装置提前检修。

四、产业链利润情况

1. 上游利润

• PP上游利润小幅下滑，多数装置亏损。
• PE上游利润亏损严重，主要受原油价格偏强震荡影响。

2. 下游利润

• PP下游利润略有改善，但订单情况较差。
• PE下游利润小幅回升，但实际订单不佳，部分工厂备货价格偏高，实际利润偏差。

3. 进口利润

• 聚烯烃进口利润有所修复，外盘降价对国内市场形成冲击，需关注货到港情况。

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行情预期

• 短期趋势：预计短期内聚烯烃市场将继续维持低位震荡格局，缺乏明显驱动。
• 策略建议：建议采取低位区间震荡思路，关注市场新矛盾的出现。

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风险提示

• 能源价格下跌风险：若能源价格持续下跌，可能进一步影响聚烯烃产业链利润，加剧市场压力。

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分析师信息

• 姓名：芦瑞
• 职位：能化产业链分析师
• 期货从业资格：F3013255
• 投资咨询资格：Z0013570
• 联系电话：81678602
• E-mail：lzlurui@163.com
• 客服电话：400-618-6767

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免责声明

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