20250413-国信期货-聚烯烃周报_宏观风险尚未解除_聚烯烃低位宽幅震荡_29页_1mb

聚烯烃市场总结

核心内容概述

2025年4月13日国信期货发布的聚烯烃周报指出，当前聚烯烃市场面临宏观风险尚未解除、供需双弱、成本支撑有限等多重因素影响，短期内市场或将维持低位宽幅震荡态势。

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主要观点

供应端

• PE开工环比回升：国内PE开工率有所提升，供应压力增加；进口窗口关闭，预计二季度到港量减少，生产商小幅累库。
• PP开工率连续回升：PP开工率持续上升，国内产量环比增加；进口窗口关闭，出口成交走弱，生产商库存偏高。

需求端

• PE需求减弱：农膜订单环比减少，行业开工季节性回落，下游膜料需求预期转弱。
• PP需求稳定：下游开工延续稳定，但塑编订单尚可、BOPP订单减少，整体市场需求预期偏弱。

成本端

• 原油价格回落：国内成本区间在6600-8300元/吨，原油价格大幅回落导致油化工毛利明显修复，成本支撑预期有限。

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关键信息

宏观环境

• 全球贸易摩擦升级，宏观风险尚未解除，商品市场波动加大。
• 聚烯烃短期或维持宽幅震荡，需密切关注油价走势及宏观情绪变化。

市场策略

• 建议：采取单边短线操作思路，PP-3MA价差策略建议离场。

风险提示

• 原油价格反弹
• 装置投产延迟

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供应与需求数据

1-2月塑料制品数据

• 产量：累计1115.2万吨，同比增长7.9%
• 出口：累计151.6亿美元，同比下降8.3%

三大白电数据

• 产量：7491.8万台，同比增长10.8%
• 出口：3210万台，同比增长12.3%

PE产量与进出口

• 3月产量：262.9万吨，同比增长10.5%
• 1-3月累计产量：777.7万吨，同比增长12.6%
• 1-2月进口：253.6万吨，同比增长14.7%
• 1-2月出口：10.9万吨，同比下降8.1%

PP产量与进出口

• 3月产量：294.4万吨，同比增长13.7%
• 1-3月累计产量：952.2万吨，同比增长12.1%
• 1-2月进口：57.4万吨，同比下降0.3%
• 1-2月出口：41.0万吨，同比增长35.0%

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产能与投产计划

PE计划投产装置

企业	产能（万吨）	投产时间	原料
万华化学二期	25LD	2025年1月	油
内蒙古宝丰2#	55FD	2025年1月	油
内蒙古宝丰3#	40FD	2025年3月	油
山东新时代	25LLD	2025年Q2	油
美孚惠州	120LLD	2025年4月	油
美孚惠州	50LD	2025年7月	油
裕龙石化4#	45HD	2025年6月	油
吉林石化二期	40HD	2025年Q3	油
广西石化1#	40FD	2025年Q4	油
广西石化2#	30HD	2025年Q4	油
巴斯夫广东	50HD	2025年	油
浙石化三期	30LD	2025年	油

PP计划投产装置

企业	产能（万吨）	投产时间	原料
内蒙古宝丰2#	50	2025年2月	油
内蒙古宝丰3#	50	2025年4月	油
裕龙石化2#	40	2025年Q2	油
裕龙石化4#	40	2025年Q2	油
金诚石化	30	2025年Q2	油
镇海炼化4#	50	2025年6月	油
美孚惠州	95	2025年6月	油
利华益	20	2025年Q2	PDH
惠州力拓2#	15	2025年	外采丙烯
宁波大榭石化	90	2025年	油
广西石化	40	2025年	油
广西桐昆	40	2025年	PDH
中燃泰兴轻烃	30	2025年	PDH
浙江圆锦新材料	60	2025年	PDH

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仓单数据

• 塑料交易所仓单：截至4月11日为626张，周环比增加176张。
• PP交易所仓单：截至4月11日为5350张，周环比增加3400张。

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价格与利润分析

• PE生产成本：6600-8300元/吨，成本支撑有限。
• PE生产利润：毛利明显修复，但整体支撑不足。
• PP生产成本：6600-8300元/吨，成本支撑有限。
• PP生产利润：毛利明显修复，但整体支撑不足。

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价差走势

• L/P价差：大幅回落，PP-3MA价差低位修复。
• 非标价差：也出现明显回落。

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总结

聚烯烃市场在宏观风险尚未解除的背景下，面临供应压力增加、需求预期偏弱以及成本支撑有限等多重挑战，短期内预计将继续低位宽幅震荡。建议投资者采取短线操作策略，同时关注油价走势和宏观情绪变化。风险提示包括原油价格反弹和装置投产延迟。整体来看，市场需等待更多实质性利好或利空因素的出现，以明确后续走势。