20230826-华创证券-海南机场-600515.SH-2023年中报点评_23Q2归母净利3.5亿元_环比增51_长期看好公司免税红利释放_6页_792kb

海南机场（600515）2023年中报分析总结

财务表现

海南机场2023年上半年实现营业收入337亿元，同比增长49%，其中第二季度实现211亿元，同比增长96%。归属于母公司净利润58亿元，同比增长808%，第二季度实现35亿元，环比增长51%。毛利率在上半年达445%，同比提升6个百分点，第二季度为41%。

业务亮点

• 机场管理业务：飞机起降架次增长68%，旅客吞吐量增长109%，均超过2019年同期水平。三亚凤凰机场表现强劲，上半年收入87亿元，净利润29亿元，同比增长42%和154%。
• 免税业务：通过参股和自持物业，免税业务投资收益和收入增长显著。参股免税店贡献投资收益，规划免税店面积扩展，日月广场免税业务转型提成租金模式提升业绩。

投资建议

维持“推荐”评级，目标价442元，较当前价387元有14%上行空间。上调整体盈利预测：2023年归母净利润至96亿元，2024年125亿元，2025年162亿元，对应市盈率46倍、35倍和27倍。

风险提示

经济下滑可能导致消费低于预期，影响公司业绩。