20240401-万联证券-广州酒家-603043.SH-点评报告_抢抓机遇积极拓店_餐饮_月饼基本盘稳固_4页_826kb

广州酒家（603043）2023年年报显示，营业收入490亿元（YoY +1917%），归母净利润55亿元（YoY +521%）。餐饮业务恢复良好，月饼产品营收增长稳健。2023年月饼/餐饮/速冻食品营收分别增长98.8%/65.67%/3.3%。渠道方面，直销渠道增速高于经销，省外市场积极开拓。公司新增14家餐饮门店，覆盖多城市。受低毛利率餐饮业务影响，2023年毛利率35.62%，净利率同比下降。盈利预测：2024-2026年预计归母净利润64.8亿、76.7亿、89.5亿，EPS 1.14元、1.35元、1.57元，维持“买入”评级，PE 1532倍下降至1109倍。风险包括宏观经济、食品安全等。

盈利预测与投资建议：考虑餐饮扩张影响利润，略微下调2024-2026年盈利预测至64.8亿、76.7亿、89.5亿。公司估值已低位，餐饮业务盈利空间预期释放，长期增长看好。风险：宏观经济、食品安全、原材料成本等。