20210604-大有期货-有色研究周报_小非农数据超预期_市场引发货币收紧忧虑_22页_1mb

小非农数据超预期，市场引发货币收紧忧虑

核心内容概述

本周有色金属市场整体呈现回调走势，主要受美国经济数据超预期引发的市场对美联储货币政策收紧的担忧影响。美元指数反弹进一步加剧了有色金属价格的下行压力。然而，部分品种仍表现出较强的支撑力，市场情绪和供需关系在不同金属中呈现分化趋势。

主要观点与关键信息

一、主要金属价格走势

| LME铜 | 9818.5 | -4.44% | -1.14% |
| LME铝 | 2405 | -4.03% | -1.74% |
| LME铅 | 2162.5 | -1.70% | -0.30% |
| LME锌 | 2985 | -2.88% | 1.84% |
| LME镍 | 17925 | -1.48% | 0.20% |
| LME锡 | 30200 | -2.55% | 1.44% |

二、市场动态与影响因素

• 铜：国内需求放缓，受华南限电及疫情反弹影响，加工端排产回落。但70000-71000价位支撑较强，建议逢低短多。
• 铝：受限电影响，供给大幅收缩，库存去化趋势延续。若抛储传言属实，库存增量可能被云南减产所消化，铝价有望保持强势，关注60日均线支撑，上方压力位在19000。
• 铅：原生铅开工维持高位，但高成品库存对价格形成压制，国内铅锭库存持续攀升。
• 锌：云南限电对供应影响大于消费端，锌锭去库态势未改，现货维持升水状态，沪锌仍偏强。
• 镍：国内电解镍库存偏低，不锈钢需求较好，支撑镍价。预计镍价将维持区间震荡（120000-136000）。
• 不锈钢：需求刺激下钢厂维持高排产，价格依然坚挺，关注60日均线支撑，维持偏多思路。

三、期现价差与比价分析

四、市场情绪与政策影响

• 美国5月ADP就业人数增幅超去年新高，初领失业金人数创去年3月以来新低，PMI、ISM非制造业PMI均创历史新高，引发市场对美联储货币政策收紧的担忧。
• 美元指数反弹，对有色金属价格形成压制。
• 碳中和政策背景下，废铜和粗铜补充原矿端用量，TC小幅回升。

结论

本周有色金属市场整体回调，但部分品种如锌、镍及不锈钢仍表现出较强的支撑力。市场情绪受美国经济数据影响较大，美联储货币收紧预期加剧了价格波动。限电政策对铜、铝、锌等金属供应端产生明显影响，而需求端的分化则对价格走势产生不同作用。投资者应关注库存变化、政策动向及市场情绪，合理把握交易机会。