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信达期货沪锌铅早报总结（2021-3-16）

一、核心内容概览

本报告主要分析了2021年3月16日锌与铅市场的行情及影响因素，涵盖宏观政策、供需变化、库存数据、价格走势、加工费情况及交易数据等方面。整体来看，锌与铅市场均受到宏观环境和基本面的双重影响，呈现震荡走势。

二、宏观环境分析

1. 中美关系：2021年2月11日，中国农历除夕上午，国家主席习近平与美国总统拜登通电话，就双边关系和重大国际问题深入交换意见，对市场情绪有一定支撑作用。
2. 货币政策：中国人民银行报告显示，2020年我国金融机构贷款合理增长，信贷结构优化，贷款利率明显下降，为市场提供了宽松的融资环境。
3. 全球经济预期：
   • 欧盟下调2021年欧元区经济增速至3.8%。
   • 美国国会预算办公室预测，2031年美国债务占GDP比例将达107%，2021年财政赤字预计为2.3万亿美元。
   • 英国经济在2020年萎缩9.9%，为历史最大跌幅。

三、锌市场分析

1. 价格走势

2. 库存情况

• LME锌库存：3月12日报267175吨，较上周减少1600吨。
• SHFE仓单：3月12日报40532吨，较上周增加2328吨。
• 国内现货库存：上周五地现货库存23.25万吨，较前一周增加1.05万吨。

3. 加工费情况

• 南方加工费：3800元（周度均值），较上周下降100元。
• 北方加工费：4000元（周度均值），较上周下降100元。
• 进口加工费：80元（周度均值），较上周下降5元。

4. 交易情况

• 期货成交量：168576手，较上周减少21945手。
• 期货持仓量：161008手，较上周增加5045手。

5. 市场观点

• 供给端：秘鲁因疫情延长国家紧急状态，影响锌矿进口；中国锌矿山即将复产但尚未全面恢复，锌精矿TC价格处于低位。
• 需求端：下游镀锌厂复产，开工率和产量接近节前水平；镀锌库存未出现累积，反而出现去库现象，显示需求回暖。
• 结论：宏观面因拜登经济刺激法案落地及后续基建计划预期，对锌价提供支撑；基本面方面，矿端偏紧，冶炼端无意愿大幅增产，支撑锌价；节后下游需求回升，库存小幅去库，短期锌价偏强震荡。

四、铅市场分析

1. 价格走势

2. 库存情况

• LME铅库存：3月12日报122900吨，较上周增加1325吨。
• SHFE仓单：3月12日报58965吨，较上周增加11617吨。
• 国内现货库存：截至3月8日，五地现货库存为6.62万吨，较节前增加2.71万吨。

3. 加工费情况

• 国产铅精矿TC：2000元（周度均价），较上周持平。
• 进口铅精矿TC：120元（周度均价），较上周持平。

4. 交易情况

• 期货成交量：52856手，较上周减少1575手。
• 期货持仓量：89491手，较上周增加3219手。

5. 市场观点

• 供给端：铅精矿加工费收窄，炼厂检修结束，开工率回升；再生铅受废电瓶价格下跌影响，成本下降，开工积极性提升。
• 需求端：铅蓄电池企业全线复工，电动自行车蓄电池消费尚可，企业开工率加快恢复；但汽车蓄电池更换需求一般，出口接单有限。
• 结论：供需两端均有回升，但库存上涨，铅价预计震荡运行。

五、关键信息汇总

锌市场关键信息

• 矿端偏紧，秘鲁疫情延长影响锌矿进口。
• 锌矿山即将复产但尚未全面恢复，TC价格低位。
• 下游镀锌厂复产，开工率和产量接近节前水平，库存去库。
• LME锌库存减少，SHFE仓单库存增加。
• 宏观面支撑，短期锌价偏强震荡。

铅市场关键信息

• 铅精矿加工费收窄，炼厂检修结束，开工率回升。
• 再生铅受废电瓶降价影响，成本下降，产量回升。
• 铅蓄电池企业复工，电动自行车消费尚可，但汽车蓄电池需求一般。
• LME铅库存小幅增加，SHFE仓单库存持续累涨。
• 库存上涨，铅价预计震荡。

六、风险提示

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