20230813-开源证券-科大讯飞-002230.SZ-公司信息更新报告_AI大模型价值持续验证_商业变现值得期待_4页_889kb

科大讯飞投资分析报告总结

投资评级

• 当前评级：买入（维持），基于AI应用前景看好。
• 估值指标：当前股价对应PE 142.6、109.0、83.6倍（2023-2025年预测）。

公司业绩

• 2023年上半年收入同比下滑22.6%，亏损同比收窄73.54%。
• 二季度收入同比增长96.8%，净利润虽下滑21.42%，但现金流、回款积极，经营性现金流净额同比增长显著。
• 研发投入增加14.1个百分点，支持大模型战略，信用减值损失增加，拖累利润。

关键驱动因素

• AI大模型商业化加速：星火模型升级，合规政策支持（8月15日施行）。
• 商业变现预期：2C产品如AI学习机、讯飞听见销量提升；2B领域行业合作增多，开放平台按多种方式进行变现。
• 内生增长动力不改，AI龙头地位稳固。

风险提示

• 教育订单、学习机销量或低于预期。
• 业务拓展不及预期。