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科大讯飞半年报总结

公司概况

科大讯飞（股票代码：002230）是一家专注于人工智能领域的中国公司。2023年8月13日发布的证券研究报告维持了“买入”投资评级，当前股价为62元，目标价格未披露。公司属于计算机/软件开发行业，近期动态包括大模型研发和商业应用扩展。

业绩回顾

2023年上半年，公司实现营收784.2亿元，同比下降22.6%；归母净利润7.357亿元，同比下降73.54%；扣除非经常性损益后净利润为-30.4亿元，较上年同期大幅下降。然而，第二季度单季业绩显著恢复：营收同比增长96.8%，归母净利润虽同比下降21.42%，但经营活动产生的现金流量净额增加57.5亿元，达到140亿元，显示经营改善。核心业务如教育、开放平台、智能硬件、智慧医疗和智慧汽车等保持增长，其中开放平台和智能硬件收入增速分别为177.4%和185.1%，智慧城市业务受疫情影响承压。

主要事件

• 公司于2023年5月6日发布“讯飞星火认知大模型”，技术位居国内可测大模型领先水平。6月9日推出V1.5版本，提升逻辑推理、数学能力和多轮对话性能。
• 8月15日将发布V2.0版本，计划突破代码能力和多模态交互，预计10月24日对标ChatGPT。通过与华为昇腾合作，大模型实现了自主可控，增强B端和C端应用潜力。
• C端硬件产品如学习机实现高增长，2023年5月至6月GMV同比增长分别达136%和217%；讯飞开放平台开发者数量增长至4974万，近一年增长45%，两个月内增加85万，体现了模型商业化成果。

投资建议

基于上半年业绩承压和大模型持续投入，报告调整盈利预测：2023-2025年归母净利润从1991亿元/2637亿元/3479亿元下调至1459亿元/2016亿元/2678亿元。对应当前市值的市盈率（PE）区间为98倍至5362倍，维持“买入”评级。风险包括业务发展不及预期、市场竞争加剧、政策落地延迟以及创新不确定性。