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2014年10月30日晨会报告总结

核心内容

本次晨会报告围绕市场动态、行业分析和政策解读展开，重点分析了股票市场走势、商品期货表现、汇率变化以及宏观经济政策动向。同时，报告还涉及多个行业热点，包括消费政策、电改进展、并购趋势、煤炭行业调控、通信行业分化、镍价波动等。

主要观点

一、股票市场表现

• 短期股指走高动能充足，止跌反弹行情仍在继续，市场有望挑战2444点。
• 政策驱动明显，如自贸区、高铁、核电等政策热点持续受关注。
• 权重股主导反弹，中小市值个股涨势相对滞后，结构性行情依然存在。
• 操作建议：投资者应避免追高，关注尚未被炒作的政策受益板块，如高铁、核电等。

二、宏观经济政策

• 国务院推进消费扩大和升级，重点在信息消费、绿色消费、住房消费等领域，意在引导投资方向。
• 收入分配改革被认为是扩大消费的关键，但短期内仍以投资托底为主。
• 央行货币政策转向，从数量型向价格型转变，MLF等创新工具使用增加，但政策透明度和效果仍受质疑。
• 预计明年将有4次降准和2次降息，货币宽松力度将加大，财政政策也将支持经济增长。

三、商品期货与汇率

• 商品期货整体表现分化，其中纽约原油上涨0.96%，LME铝上涨0.71%，而LME铜下跌7.68%。
• 汇率波动：美元/人民币、欧元/美元、英镑/美元等汇率均有小幅波动，美元走强背景下，人民币承压。

关键信息

1. 行业动态

• 登海种业：前三季度净利润同比增长18.92%，预收账款增长显著，预计14-15年EPS分别为1.11、1.28元，给予“买入”评级。
• 九阳股份：收入增速回升至10.95%，但净利润增速仅为7.16%，主要因毛利率下降和新产品营销拖累。
• 比亚迪：营业收入增长4.40%，但净利润下降16.38%，传统汽车销量下滑是主要拖累因素。
• 万向钱潮：前三季度净利润增长29.96%，新能源业务布局加快，预计14-15年EPS分别为0.43、0.64元，给予“买入”评级。
• 华域汽车：前三季度净利润增长34.81%，受益于上汽集团销量稳定和股权收购，预计14-15年EPS分别为1.74、2.26元，给予“买入”评级。
• 嘉士堂：通过并购实现业绩大幅增长，预计14-15年EPS分别为0.9、0.72元，维持“买入”评级。
• ST生化：控股股东债务问题解决，公司有望摘帽，给予“买入”评级。
• 华邦颖泰：前三季度净利润增长42.10%，并购百盛药业将推动业绩增长，预计14-15年EPS分别为0.84、1.20元，给予“买入”评级。

2. 电改与并购

• 电改方案仍未最终定论，各方博弈接近尾声，需进一步简政放权推动市场化。
• 我国并购市场进入新时代，预计2014年交易规模突破3000亿美元，从横向整合向纵向跨界融合转变。
• 国企改革推动混合所有制，鼓励民资进入国企，促进市场化并购。
• 地方保护主义削弱，跨区域并购将更活跃，有助于产业整合和区域协调发展。
• 多层次资本市场发展为并购提供更多资源，尤其是新三板和私募市场。

3. 煤炭行业调控

• 国家能源局发布调控意见，要求严格审批新增产能项目，严控违规生产。
• 短期内煤价企稳，但中长期行业“脱困”形势依然严峻。
• 库存高企，国内和LME镍库存均创历史新高，压制镍价上涨。

4. 通信行业分化

• 三大运营商业绩分化明显，中国联通增长最快，中国移动净利润下滑。
• 中国电信凭借4G发展和网络投入，业绩稳步增长。
• 4G发展仍是重点，未来将推动更多用户迁移和流量增长。

5. 镍价下跌与供应变化

• 印尼镍矿禁令影响导致上半年镍价暴涨，但随着菲律宾镍矿供应增加，镍价回落至暴涨前水平。
• 菲律宾镍矿供应超预期，但高品位镍矿不足，难以完全弥补印尼供应缺口。
• 未来镍价走势存在不确定性，12月或明年一季度可能迎来转机。

结论与展望

• 市场情绪回暖，股指有望继续上行，关注政策受益股。
• 货币政策逐步转向价格型，预计明年将有更多宽松措施。
• 消费政策推动，有助于稳定经济增长，但需关注收入分配改革。
• 并购成为经济转型重要手段，未来将更注重资源优化和产业升级。
• 煤炭行业面临挑战，短期内政策调控可能缓解供需失衡，但中长期仍需改革。
• 通信行业分化，4G发展是主要增长点，需关注运营商战略调整。
• 镍价波动，菲律宾供应和库存是主要影响因素，未来走势需持续关注。

投资建议

• 关注政策受益行业，如高铁、核电、绿色消费等。
• 布局高成长性个股，如登海种业、华邦颖泰、万向钱潮等。
• 谨慎对待高送转预期，关注企业三季报表现。
• 重视并购机会，尤其是涉及国企改革和产业整合的领域。
• 关注汇率波动，美元走强对人民币资产形成一定压力。