20141030-交银国际证券-晨早快讯_16页_1mb
报告摘要
早晨快讯总结
核心内容概述
本次早晨快讯涵盖了多个港股及美股公司的业绩表现、行业动态以及市场观点，重点分析了医药、银行、新能源等行业的发展趋势和投资建议。
上海医药 (2607.HK)
- 核心观点：行銷整合成效显著，业绩增长出现拐点。
- 财务表现：
- 1-3季度收入同比增长18.4%至687亿元，净利润同比增长16.0%至19.1亿元，好于预期。
- 医药制造板块收入同比增长2.7%至83.1亿元，低于行业增长。
- 医药分销业务略高于行业增长，占板块收入的21.0%。
- 重点产品战略：64个重点产品销售收入同比增长4.2%至49.1亿元，占制药板块收入的59%。
- 改革进展：营销改革进展顺利，集团对子公司营销权逐步收回。
- 投资建议：提升盈利预测，目标价提升至24.5港元，相当于18x2015PE，列为医药行业首选。
利君国际 (2005.HK)
- 核心观点：1至3季度营运数据理想，维持买入评级。
- 财务表现：
- 收入同比增长10.9%至22.65亿港元，毛利率同比上升2.7个百分点至46.8%。
- 静脉输液板块收入同比增长19.4%至15.22亿港元，毛利率上升4.9个百分点至50.2%。
- 板块调整：成药板块销售下跌，公司计划于10月31日出售该板块。
- 投资建议：维持买入评级，目标价5.00港元，对应2014PE25.0倍及2015PE16.7倍。
白雪山 (874.HK)
- 核心观点：3季度业绩略为令人失望，但仍有增长潜力。
- 财务表现：
- 前3季度销售收入同比增长10.8%至146亿元，净利润同比增长17.7%至8.57亿元。
- 3季度销售收入和净利润分别同比增长11.1%和29.9%。
- 业务分析：3季度为淡季，因黄老吉凉茶出厂及炎热天气影响生产。
- 投资建议：维持中性评级，潜在上升空间为+30.8%，目标价36.30港元。
维达国际 (3331.HK)
- 核心观点：在分享中国增长的竞争中优势扩大，重申“买入”评级。
- 财务表现：
- 3季度收入同比增长22%，高于1Q/2Q14的9%和13%。
- 毛利率高于预期，达到31.4%。
- 业务发展：通过品牌投资及推广，推动业务转型。
- 投资建议：重申“买入”评级，目标价15.00港元，为市场最高目标价。
招商银行 (3968.HK)
- 核心观点：同业资产如预期收缩，不良环比增速放缓。
- 财务表现：
- 前3季度净利同比增长15.97%至458.04亿元，略高于一致预期。
- 存款偏離度监管导致存款环比下降，买入返售资产大幅收缩。
- 盈利驱动：规模扩张、手续费及营业费用增长为主要驱动。
- 投资建议：维持买入评级，目标价17.50港元。
中信银行 (998.HK)
- 核心观点：拨贷比达标，非公开增发提升核心一级CAR。
- 财务表现：
- 前3季度净利同比增长4.60%至322.80亿元，低于一致预期。
- 存款和贷款环比下降，但存贷比接近75%。
- 非公开增发：拟通过非公开增发募集资金不超过119.18亿，提升核心一级CAR0.44个百分点。
- 投资建议：维持长线买入评级，目标价5.56港元。
工商银行 (1398.HK)
- 核心观点：不良环比升幅加快，维持中性评级。
- 财务表现：
- 前3季度净利同比增长7.26%至2,204.64亿元。
- 存款和贷款环比下降，但存贷比上升。
- 不良贷款：不良贷款余额环比增长9.2%，虽增速横向比较不快，但纵向比较为近年最快。
- 投资建议：维持中性评级，目标价5.53港元。
海丰国际 (1308.HK)
- 核心观点：3Q14业绩回顾，平均运费超越预期。
- 财务表现：
- 前3季度盈利同比增长7.3%，但3季度利润率表现逊于3Q13。
- 3季度平均运费同比增长6.9%。
- 投资建议：维持中性评级，潜在上升空间为+2.5%，目标价4.03港元。
中国海洋石油 (883.HK)
- 核心观点：短期内油价下降、成本上涨和产量持平，下调评级至“中性”。
- 财务表现：
- 3季度产量增长持平，油价同比下跌6.8%。
- 成本上升，产量增长未达预期。
- 投资建议：目标价11.70港元，折让7%，对应2015年市盈率9.6x。
龙源电力 (916.HK)
- 核心观点：三季度业绩短评，维持“长期买入”评级。
- 财务表现：
- 前3季度收入同比下降9.35%至127.9亿元，净利润同比下降21.88%至15.3亿元。
- 3季度收入同比下降14.6%，净利润同比下降67.3%。
- 业务分析：风资源较差及火电项目环保改造影响业绩。
- 投资建议：维持“长期买入”评级，目标价7.76港元。
新能源行业
- 核心观点：陆上风电仍是未来发展的重点。
- 行业动态：
- 国家能源局表示“十三五”规划正在编制，风电有望成为国家能源结构调整的主体。
- 9月份风电发电量同比下降6.4%，环比增长7.9%，利用小时数明显下滑。
- 光伏产业链价格停止上涨，预计年内保持平稳。
- 投资建议：
- 京能清洁能源：长期买入，目标价4.38港元。
- 华能新能源：买入，目标价3.23港元。
- 龙源电力：长期买入，目标价7.76港元。
- 大唐新能源：中性，目标价1.10港元。
市场观点
- 港股表现：恒生指数延续升势，收涨1.36%至23,819点。
- 个股表现：银河娱乐及金沙中国领涨，中国平安设立核心人员持股计划。
- 美股表现：道指及标普下跌，欧洲股市反弹。
- 经济数据：中国及美国本周公布的数据未详述。
总结
- 医药行业：上海医药营销改革成效显著，业绩出现拐点，利君国际及白雪山表现各异。
- 银行业：招商银行、中信银行及工商银行盈利增长表现不一，不良贷款情况需关注。
- 新能源行业：陆上风电仍是重点，光伏价格趋于平稳。
- 市场动态：港股整体上涨，美股下跌，行业政策及公司动态对股价影响显著。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
