20240318-国盛证券-煤炭开采行业研究简报_旺季尾声_需求疲弱_海运煤价本周低迷_11页_2mb

能源行业研究报告（煤炭业）摘要

全球能源价格回顾（截至2024年03月15日）

• 原油价格：

  • 布伦特原油期货结算价上涨326美元/桶，涨幅397%。
  • WTI原油期货结算价上涨303美元/桶，涨幅388%。

• 天然气价格：

  • 东北亚LNG现货到岸价上涨31美元/百万英热，涨幅31%。
  • 荷兰TTF天然气期货结算价上涨17%，涨幅17%。
  • 美国HH天然气期货结算价下跌15美元/百万英热，跌幅83%。

• 煤炭价格：

  • 欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价上涨14%，涨幅14%。
  • 纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价下跌25%，跌幅25%。
  • IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价小幅下跌06美元/吨，跌幅06%。全球能源价格震荡运行，地缘政治博弈持续强调。

投资策略与市场分析

• 风险因素：此前预计的两大下行风险——煤价跌破底部及市场风格切换尚未兑现。
• 板块表现：煤炭板块已连续五年获得正收益，核心逻辑在于2023年棉铃、企业盈利下降下板块依然亮眼。
• 推荐股票：
  • 短期关注： 新集能源（煤电一体化）、平煤股份（主焦煤占比高）、兖矿能源（补涨潜力）。
  • 中特估值临界点企业： 中煤能源、上海能源、中国神华。
  • 长期逻辑：陕西煤业、华阳股份、晋控煤业、淮北矿业、潞安环能、山煤国际、山西焦煤、广汇能源。

风险提示

• 核心风险点：能源供应超预期、地缘政治博弈超预期、欧洲冬季供暖需求不及预期。

能源供需结构展望

• 煤炭：美国对俄制裁背景下，俄矿山出口受限短期推升国际高卡煤价，叠加海运费走高及进口成本增加。

• 天然气：欧洲高库存与气温回暖存在气价淡季下行压力。

• 电力：发电结构中风光发电产能扩大，但欧洲需求边际趋弱。

• 近期动态：

  • 俄3月出口煤炭小幅回升但长期趋势下降
  • 欧洲电力需求转向绿色发电结构

注：如有进一步分析或完整数据请求，请告知。