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沥青市场分析总结（2024年4月29日）

一、核心内容概述

2024年4月29日，沥青市场整体呈现窄幅震荡态势。从期货和现货数据来看，市场参与者对沥青价格的预期较为保守，主要受成本端波动、需求疲软及库存变化等因素影响。

二、基本面数据

1. 期货市场

• BU2406 成交量为132,389手，较前日增加30,157手，持仓减少5,640手。
• BU2409 成交量为49,239手，较前日增加15,949手，持仓增加12,163手。
• 沥青全市场仓单 为95,800手，未发生变化。

2. 价差情况

• 基差维持稳定，表明现货与期货价格关系未发生明显变化。
• 06-09跨期价差收窄，可能反映市场对远月合约的看涨情绪。

3. 现货市场

• 山东及华东地区沥青价格维持稳定，市场交投清淡。
• 炼厂开工率降至30.56%，环比下降0.16%，库存率40.22%，环比下降0.38%。

三、主要观点

1. 成本端波动：

   • 原油价格短期维持高位震荡，地缘政治风险（如巴以冲突）持续影响市场情绪。
   • 沥青加工利润仍处于深度亏损状态，炼厂生产积极性不高。

2. 供需格局：

   • 需求端表现平淡，北方略有回升，但南方受多雨天气影响，刚需释放缓慢。
   • 供应端方面，炼厂开工率低位运行，但社会库存仍呈现累库趋势。
   • 5月沥青产量预测存在分歧：百川盈孚预计环比减少5万吨，隆众资讯预计环比增加4.2万吨。

3. 趋势强度：

   • 当前沥青趋势强度为1，处于偏弱状态，市场整体偏空。

4. 策略建议：

   • 单边操作：BU合约预计维持震荡走势，建议观望。
   • 套利策略：月间套利及盘面利润暂不建议参与，因需求疲软压制近端价格，同时高社库及油价波动限制利润空间。

四、关键信息

• 美国对委内瑞拉重启石油制裁，要求各公司于5月31日前逐步停止生产，可能对原油供应产生一定影响。
• 委内瑞拉通用许可证到期不影响现有授权，如雪佛龙的许可证，因此对市场影响有限。
• 沥青需求节奏滞后，全年需求可能因地方债务及项目收益等因素表现不佳。
• 沥青裂解成本修复空间受限，短期内价格或难以大幅上涨。

五、风险提示

• 油价波动：地缘风险和供应端变化可能继续影响油价走势，进而影响沥青成本。
• 需求疲软：下游需求释放缓慢，或进一步压制价格。
• 库存压力：社会库存持续增加，对近端价格形成压力。
• 政策变化：委内瑞拉制裁政策及后续影响需持续关注。

六、结论

综合来看，沥青市场短期将维持窄幅震荡，价格受成本端波动、需求疲软及库存压力共同影响。建议投资者保持谨慎，关注油价走势及需求变化，适时调整操作策略。