20151026-东兴证券-晨报_31页_1017kb

2015年10月26日分析师观点总结

核心内容

2015年10月23日，中国央行宣布“双降”，即下调存贷款基准利率并降低存款准备金率，旨在推动经济企稳、降低融资成本、对冲外汇占款减少带来的流动性压力。同时，证监会新领导分工明确，进一步推动金融改革进程。整体来看，市场在宽松政策支持下持续上涨，但需警惕市场风格转换和潜在回调风险。

主要观点

宏观

• 经济数据：2015年第三季度GDP增长6.9%，高于预期但低于年初目标，显示经济尚未企稳。
• 货币政策：央行连续降息降准，推动债市进一步走强，预计年底前还将有至少一次降息/降准。
• 利率市场化：存款利率浮动上限完全放开，标志着利率市场化进程的深化。
• 房地产贷款：房地产贷款平稳增长，政策倾向于支持市场稳步复苏，而非过度刺激。

策略

• A股市场：市场风格向大市值龙头股倾斜，但整体仍以震荡市为主，建议锁定利润，关注非周期性防御品种如消费、医药等。
• 港股市场：港股表现弱于A股，资金流入仍不明显，市场缺乏统一上涨逻辑，中长期受内地经济和美国加息预期抑制。
• 债市：债市在宽松政策推动下继续下行，预计10年期国债收益率将下行至2.8%，10年期国开债下行至3.2%。

行业分析

电子行业

• 行业表现：本周电子行业上涨2.21%，跑赢沪深300指数1.16个百分点。
• 市场热点：北美和日本半导体设备BB值变动，液晶面板出货量增长乏力，价格持续下滑。
• 投资策略：看好LED照明、安防等细分领域，重点推荐三安光电、利亚德、海康威视、大华股份等公司。

医药行业

• 行业表现：申万医药生物指数上涨6.1%，受益于“健康中国”概念的推动。
• 政策利好：十八届五中全会可能将“健康中国”纳入“十三五”规划，推动行业向服务业转型。
• 投资策略：推荐医疗服务、医疗器械、生物医药等板块，重点包括上海莱士、华兰生物、爱尔眼科等。

非银行业

• 行业表现：中信非银指数上涨1.79%，跑赢沪深300指数0.73个百分点。
• 证券板块：券商板块表现强劲，推荐关注国元证券、华泰证券等。
• 保险板块：保险板块上涨2.93%，受益于降息宽松周期，推荐关注中国平安、中国人寿等。

公司点评

荣盛发展（002146）

• 业绩表现：营业收入增长18.1%，但净利润下降5.99%，主要受管理费用和财务费用增加影响。
• 战略调整：继续积极拿地，但需关注三四线城市去库存压力。
• 业务升级：通过收购和合作开发，推动地产业务向产业园区和旅游地产转型。

利亚德（300296）

• 事件驱动：拟定增募资19.8亿元用于收购PLARNA、设立文化产业投资公司等。
• 国际化布局：通过并购PLARNA，布局国际市场，提升全球销售网络。
• 业务拓展：设立文化产业投资公司，采用PPP模式开发文化旅游项目，提升盈利模式多样性。

市场综述

国内市场

• A股表现：A股连续三周上涨，上证指数站上3400点，健康中国、PM2.5等概念表现强劲。
• 港股表现：恒指微涨0.37%，跑输A股，成交额下降40%。

国际市场

• 美国市场：道指、纳指、标普均上涨，科技股表现突出。
• 欧洲市场：欧洲股市因央行宽松政策上涨，德法市场涨幅较大。
• 亚太市场：日韩股市上涨，受欧洲央行宽松和市场情绪提振。

财经快讯

• 央行政策：三季度房地产贷款增长较快，降准降息对冲外汇占款减少，释放流动性约6000亿-6500亿。
• 证监会分工：李超分管机构部，方星海分管国际部，推动金融改革。
• 两融余额：重回万亿，显示市场风险偏好上升。

数据快递

• 股票指数：A股主要指数上涨，港股表现相对较弱。
• 大宗商品：原油价格下跌，黄金、铜价基本持平，白糖大幅下跌。
• 汇率：美元兑人民币小幅上涨，欧元兑人民币下跌。

新股发行

• 近期发行：多只新股发行，包括广信股份、莱克电气、永兴特钢等，发行价和发行量各异，显示市场活跃。

总结

• 宏观政策：央行“双降”推动经济企稳，利率市场化进一步推进。
• 市场表现：A股和港股均上涨，但港股表现弱于A股，债市继续下行。
• 行业趋势：电子、医药、非银板块表现突出，受益于政策利好和市场情绪。
• 公司动态：荣盛发展和利亚德分别在房地产和国际化方面有积极举措。
• 未来展望：市场可能继续震荡，关注政策导向和行业龙头，防范回调风险。