20231211-国投安信期货-LPG周报_寒潮提振旺季行情_顶部阻力仍然维持_8页_3mb

LPG周报总结

核心内容概览

本周LPG市场整体呈现震荡态势，受寒潮影响，终端燃气需求有所回升，市场情绪受到提振。然而，基本面边际改善空间有限，价格仍维持在区间震荡中。国际现货市场波动较小，国内市场则保持平稳，港口库存持续回落，供应端有所增加，但需求端增长有限。

主要观点

1. 市场走势

• 国际现货市场：中东丙烷离岸价周度上涨0.84%至600美元/吨；美国MB报价下跌2.49%至70.50美分/加仑。
• 国内市场：广州民用气市场价周度上涨0.57%至5278元/吨；PG2401周一收盘价4841元/吨，涨幅4.74%。
• 期货行情：PG2312周涨幅2.83%，PG2401周涨幅4.74%，整体期货行情偏震荡，缺乏明确趋势。

2. 下游需求

• 燃气需求：寒潮提振燃气需求，终端采购积极性增强。
• 化工需求：PDH企业整体平稳运行，部分企业计划复产，带来需求环比改善；山东部分烷基化装置复工，带来少量醚后需求增量。
• 开工率与毛利：
  • MTBE开工率56.91%，环比下降0.66%。
  • 烷基化开工率37.23%，环比下降0.33%，平均不含税毛利2042元/吨，环比上升378元/吨。
  • PDH开工率62.38%，环比下降0.33%，平均毛利-614元/吨，环比增加209元/吨。

3. 港口与库存

• 港口库存：华东进口码头库容率50%，环比下降1%；华南进口码头库容率43%，环比下降3%。
• 到岸量：12月上旬到岸量92.3万吨，环比上升24.4%；预计12月中旬到岸量58.9万吨，环比下降36.2%。
• 码头周转：降温后码头周转率加快，总体压力偏低。

4. 上游供给

• 外放量：华东浙石化外放增加，山东寿光鲁清因下游装置停工增加外放，青岛石化复工，地区资源增加。
• 开工率：山东地炼开工率57.97%，环比上升0.25%；全国外放量6.56万吨/天，环比增加908吨/天。
• 供应预期：下周华南湛江东兴、广州石化检修结束，华东上海金山有增量预期，山东华星石化复工，供应或继续增加。

关键信息

市场情绪与操作建议

• 市场情绪：降温提振市场情绪，原油止跌后盘面加速反弹，但基本面改善有限。
• 操作建议：维持区间震荡，操作上建议观望为主。

价格与价差

• PG2401：收盘价4841元/吨，涨幅4.74%。
• 醚后碳四均价：5629元/吨，涨幅0.78%。
• 进口气-民用气价差：小幅改善，显示民用气市场底部支撑增强。
• 中东-北美丙烷价差：维持稳定，反映国际供需平衡。

图表分析

期货行情

• PG2401周涨幅显著，但整体趋势仍偏震荡。
• PG主连收盘价与交易状况图显示市场波动较小，无明显趋势性突破。

现货价格

• 华南丙烷CFR上涨2.37%至647美元/吨。
• 中东丙烷FOB上涨2.56%至600美元/吨。
• 广州液化气价格稳定，滨州与南京价格略有波动。

需求与开工率

• PDH、MTBE、烷基化装置开工率略有下降，但部分企业计划复产。
• PDH毛利修复，烷基化毛利上升，显示部分企业盈利能力改善。

库存与外放量

• 港口库容率持续下降，显示终端采购积极。
• 全国外放量增加，供应端有所改善，但需求端增长有限。

操作评级

• LPG：☆☆☆，表示市场情绪偏多，但基本面改善有限，盘面可操作性不强。

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