20171017-申万宏源-2017年10月国际原油市场月报跟踪点评：基本面向好叠加地缘冲突，推升油价_374kb

2017年10月国际原油市场月报跟踪点评总结

核心内容

2017年10月17日发布的国际原油市场月报指出，受基本面支撑及地缘政治冲突影响，国际油价表现强劲，市场预期持续向好。本期报告分析了全球原油供需变化、库存情况及主要相关企业的投资价值，为投资者提供决策参考。

主要观点

油价表现回顾

• 自9月下旬以来，原油市场在中东地缘政治冲突等因素推动下走高。
• 9月25日，库尔德人公投加剧伊拉克供油危机，推动Brent原油期货价格涨至59.02美元/桶，创2015年7月以来新高。
• 截至10月13日，油价维持在55美元以上，收于57.17美元/桶。

需求与供给情况

• 需求方面：17Q3原油需求增速较Q2明显下降，但整体仍维持对全年需求增长150万桶/日至160万桶/日的预测。
• 供给方面：OPEC产量略有回升，但中东地缘政治问题或影响其出口能力。OPEC减产执行率已达86%，预计未来可能再次达成减产协议。
• 非OPEC供给增长预期为70万桶/日，整体供需差额保持在较高水平。

库存变化

• OECD总商业原油库存持续下降，8月降至29.96亿桶，较过去五年平均水平仍偏高。
• 美国原油商业库存自4月起持续下降，截至10月6日为4.62亿桶。
• 库存下降表明供需逐渐趋于平衡，为油价上涨提供了支撑。

关键信息

地缘政治因素

• 伊拉克局势紧张：库尔德人独立事件影响伊拉克石油出口。
• 伊朗制裁问题：美国重新考虑对伊朗的制裁，可能影响中东石油供应。
• OPEC与俄罗斯互动频繁：显示减产合作的可能性，有助于市场供需平衡。

美国页岩油情况

• 美国原油产量截至10月6日为948万桶/日，较一年前增长103万桶/日，但较前一周下降8.1万桶/日。
• 美国钻机数自8月高位后持续下降，9月降至743台，为6月以来新低。
• 页岩油钻机数增速放缓，表明美国石油产量增长动能减弱。

投资建议

受益企业推荐

• 新潮能源：位于二叠纪、拥有低成本优质资源，受益于油价反弹。
• 中国石化：步入最佳盈利区间，受益于油价上涨。
• 新奥股份：拥有Santos资源储量，有望好转，甲醇和煤炭业务具备弹性。
• 恒通股份：受益于天然气价格回升，建议布局LNG运输与贸易分销。
• 中天能源：布局石油和天然气产业链，未来油价上涨弹性较大。

估值表（部分重点公司）

行业与投资评级说明

• 行业评级：看好（Overweight），预期行业表现将超越整体市场。

• 投资评级标准：

  • 买入（Buy）：相对市场表现强于20%；
  • 增持（Outperform）：相对市场表现强于5%至20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现波动在-5%至+5%之间；
  • 减持（Underperform）：相对市场表现弱于5%。

• 基准指数：沪深300指数。

信息披露

• 本报告由申万宏源证券研究所发布，分析师谢建斌、徐睿潇具有证券投资咨询执业资格。
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