20240816-浙商证券-精达股份-600577.SH-精达股份点评报告_2024H1业绩快速增长_算力用高频镀银导线逐渐放量_9页_818kb

精达股份(600577)公司点评总结

业绩亮点

1. 2024年上半年业绩大幅增长：

   • 营业收入达10374亿元，同比增长199%
   • 归母净利润289亿元，同比增长386%
   • 扣非归母净利润272亿元，同比增长374%
   • 第二季度业绩增长更为强劲，归母净利同比增长674%

2. 盈利能力持续提升：

   • 净利率从上年同比提升0.38个百分点至2.86%
   • 费用率合计2.57%，同比下降0.57个百分点，其中销售、管理、研发、财务费用率分别下降0.007、0.010、0.030、0.010个百分点
   • 第二季度费用率同比下降1.03个百分点至2.20%

3. 产品销量大幅提升：

   • 2024H1产品销量1677万吨，同比增长115.1%
   • 特种电磁线产品销量同比增加141.2%
   • 产品均价同比上涨7.5%，主要受铜价上涨影响

核心增长动力

1. 控股子公司恒丰特导表现优异：
   • 2024H1营收549亿元，同比增长423.2%
   • 镀银导体营收272亿元，同比增长635.7%
   • 主要受益于数据中心用高速镀银特种导体需求上升，客户包括Molex、TE、安费诺时代微波电子等

未来展望

1. 盈利预测：

   • 2024-2026年营收预计为21038/23590/26123亿元，YOY为17.5%/12.1%/10.7%
   • 归母净利润预计为55.7/66.7/77.3亿元，YOY为30.7%/19.6%/16.0%
   • 维持“买入”评级

2. 各业务板块增长预期：

   • 漆包线业务预计年均增长18.8-9.0%
   • 汽车电子线业务预计年均增长14.4-10.0%
   • 特种导体业务预计年均增长200.0-350.0%
   • 裸铜线、铜杆业务保持80%左右的成长率

风险提示

1. 原材料价格上升
2. 新能源汽车市场开拓不及预期
3. 下游需求不及预期