20231119-宝城期货-铜锌周报_内外宏观回暖_有色多头思路_17页_1mb

铜市场分析

核心观点：

1. 铜价触底回升：上周铜价反弹，主要受美元下行和美国通胀数据超预期改善支撑。国内宏观预期改善，但对工业品的需求传递仍较弱。
2. 供需关系分化：上游矿端趋紧，TC加工费下调；但下游（精铜杆）开工率回落，库存去库幅度放缓。
3. 价格区间判断：预计铜价将在67,000-70,000元/吨区间震荡，支撑源于国内产业托底意愿较强，但上方压力较大。

关键驱动因素：

• 宏观：美国通胀改善带动降息预期，美元下行利好铜价。
• 供应端：矿端趋紧，TC加工费下调，冶炼厂受限，产量上升空间有限。
• 需求端：粗铜供应紧张限制产能释放，精铜杆开工率小幅回落。
• 库存：电解铜库存位于往年低位，但去库放缓。

铅市场分析

1. 锌价冲高回落：上周锌价在22,000元/吨高位受压，后半周出现减仓下行趋势。
2. 供需结构松散：锌矿供应宽松（国内进口增加且占主体），锌锭产量维持高位。
3. 下游复产支撑需求：镀锌产量维持高位；镀锌板库存在去库，但社库累库压力显现。
4. 技术信号：22,000美元/吨构成关键压力位，形成可能双顶形态。
5. 操作建议：逢高做空，多铜空锌策略有应用价值。

总结要点：

• 铜：预计锌价运行区间震荡趋强，关注布伦特原油联动，支撑67k，阻力70k。
• 锌：关注技术双顶形态与社库累库，回调企稳建议逢低多锌，可观察国内政策动向及硫酸供应缓解情况。

注：内容仅供参考，不构成投资建议，请务必展开研读文末免责条款。