20221218-宝城期货-铜锌周报_宏观利好兑现_有色回调_17页_1mb

有色金属市场分析总结

核心内容概述

上周，美联储加息50BP落地，宏观利好兑现，有色金属市场整体出现回调走势。铜和锌均受到供应与需求变化的影响，市场呈现震荡格局。

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主要观点

铜市场

• 宏观影响：短期宏观利好兑现导致铜价震荡走弱，但中长期宏观环境回暖对铜价有利。
• 供应情况：11月电解铜产量略低于预期，环比下降0.2%，同比上升8.9%。预计12月产量高位小幅下滑。
• 库存变化：电解铜社库呈现垒库，但整体库存仍处于低位持稳状态。
• 需求端：精铜杆开工率环比回升，铜材产量持稳，但废铜成交量环比下降。
• 操作建议：短期关注库存是否持续垒库，中长期可在64000-64500一线逢低做多。

锌市场

• 供应情况：锌锭产量处于兑现期，进口矿供应上升有利于国内供应，对锌价形成利空。
• 产量数据：11月SMM精炼锌产量为52.47万吨，环比增长2.06%，同比增长0.99%。预计12月产量持续增长。
• 库存变化：锌锭库存低位震荡，垒库不及预期。
• 需求端：镀锌厂产量保持高位，显示下游需求强劲。
• 操作建议：沪锌主力处于震荡区间下行趋势，可顺势做空，关注23000-23400附近支撑。

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关键信息

宏观因素

• 美联储加息：上周加息50BP落地，宏观利好兑现，导致有色市场回调。
• 美债走势：美债价格走弱，美元指数上升，显示市场对加息预期的反应。
• PMI与CPI数据：欧美制造业PMI数据表现分化，CPI数据仍维持高位，对市场情绪产生一定影响。

铜市场数据

• 全球铜矿产量：2021年全球铜矿产量2100万金属吨，中国产量180万金属吨，占比8.57%。
• 自给率：2021年中国铜矿自给率23.5%，主要依赖智利、秘鲁进口。
• 电解铜产量：2022年1-11月电解铜累计产量941.21万吨，同比增加3.37%。
• 社库变化：电解铜社库持续垒库，但增幅有限。
• 铜材产量：铜材产量持稳，显示需求端未有明显增长。

锌市场数据

• 全球锌矿产量：2021年全球锌矿产量1315.8万金属吨，中国产量413.6万金属吨，占比31.43%。
• 自给率：2021年中国锌精矿自给率约70%，主要进口来源为澳洲、秘鲁和南非。
• 精炼锌产量：2022年11月SMM精炼锌产量为52.47万吨，环比增长2.06%。
• 社库变化：国内锌锭社库低位震荡，库存垒库不及预期。
• 镀锌厂表现：镀锌厂产量保持高位，显示下游需求强劲。

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市场展望

• 铜：短期铜价受宏观利好兑现影响震荡走弱，但中长期宏观回暖有望支撑铜价上涨。
• 锌：锌锭供应增加，叠加需求高位，锌价面临下行压力，但需关注库存变化和价格支撑位。

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技术分析

• 铜：沪铜主力价格震荡下行，基差走强，需关注库存变化和宏观环境。
• 锌：沪锌主力处于震荡区间下行，技术面支持做空操作，需关注23000-23400支撑位。

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投资建议

• 铜：中长期可逢低做多，关注64000-64500价格区间。
• 锌：短期可顺势做空，关注23000-23400支撑位。

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免责声明：本报告仅供参考，不构成任何投资建议。客户应自行判断市场走势，并考虑咨询独立投资顾问。