20211107-中泰证券-农林牧渔行业周报_养殖盈利回归_猪粮比_亦是核心_15页_1mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容

2021年11月7日发布的农林牧渔行业周报，对当前行业走势、市场表现、生猪及禽类养殖情况、饲料及大宗商品价格波动进行了分析，并给出了投资建议与风险提示。整体评级为中性，分析师为范劲松，联系方式已提供。

市场回顾

• 农林牧渔板块整体上涨：本周农林牧渔板块上涨 4.67%，其中 种植板块领涨，涨幅达 10.07%。
• 个股表现：亚盛集团涨幅最大，为 25.99%，*ST中基为 18.26%。
• 市场对比：同期上证综指下跌 1.57%，农林牧渔板块表现优于大盘。

生猪养殖分析

• 生猪价格上涨：国内生猪价格继续攀升，创本轮反弹新高，主产区河南生猪报价达 16.9-17元/公斤，产销区普遍上涨。
• 养殖盈利情况：部分优质低成本规模场已实现盈利，但整体头均盈利仍为负值，连续 25周为负，为 -62.7元/头。
• 猪企表现：
  • 牧原股份：10月销售生猪 525.8万头，销售收入 71.01亿元，商品猪销售均价 11.88元/公斤，环比上升 3.39%。
  • 傲农生物：10月生猪销量 36.71万头，环比增长 12.65%，同比增长 134.81%，10月末生猪存栏 182.33万头，同比增长 112.63%。
  • 金新农：10月生猪销量 12.16万头，销售均价 13.60元/公斤，环比增长 5.62%，但同比大幅下降 -66.48%。
• 行业展望：
  • 预计明年猪价将维持在 7:1 的盈亏平衡点附近波动。
  • 企业间竞争加剧，利润窗口反复“打开后会快速关闭”。
  • 建议对上半年表现优异企业保持谨慎，动态跟踪其表现。

禽类养殖分析

• 禽养殖板块景气度下行：2021年第三季度禽类养殖利润承压，部分企业如益生股份、民和股份、仙坛股份亏损。
• 黄鸡价格回暖：黄鸡价格底部回升，快速鸡、中速鸡、慢速鸡价格分别为 6.73元/斤、7.32元/斤、8.8元/斤，供需两端提振。
• 白鸡市场：父母代种鸡养殖利润为负，毛鸡养殖利润也为负，鸡苗价格有所反弹，但整体市场仍面临补栏积极性不足的问题。
• 建议关注企业：圣农发展、民和股份、益生股份等具备修复估值潜力。

饲料与大宗商品价格

• 饲料价格：
  • 育肥猪配合饲料价格 3.63元/公斤（环比微涨 0.28%）。
  • 肉鸡配合饲料价格 3.75元/公斤（环比下降 -1.32%）。
  • 蛋鸡配合饲料价格保持 3.04元/公斤。
• 玉米价格：
  • 国内现货价格涨至 2676元/吨（环比上涨 2.53%）。
  • CBOT玉米主力合约跌至 553美分/蒲式耳（环比下降 -2.68%）。
• 大豆与豆粕：
  • 大连黄大豆1号涨至 6463元/吨（环比上涨 4.07%）。
  • CBOT大豆主力合约跌至 1205.5美分/蒲式耳（环比下降 -3.52%）。
  • 大连豆粕主力合约跌至 3086元/吨（环比下降 -5.13%）。
  • CBOT豆粕主力合约跌至 332.5美元/短吨（环比下降 -20.44%）。
• 白糖与棉花：
  • 南宁糖现货价跌至 5715元/吨（环比下降 -0.52%），经销价涨至 5756元/吨（环比上涨 0.98%）。
  • 国际棉花价格涨至 128.0美分/磅（环比上涨 6.67%）。
• 其他产品：
  • 大豆价格与到港价价差由负转正，显示国内价格回升。
  • 海参、鲍鱼、扇贝价格维持稳定。
  • 淡水鱼价格保持不变。

风险提示

• 下游消费复苏不及预期：可能影响整体市场需求。
• 原材料价格大幅波动：如玉米、大豆等价格波动可能对养殖成本造成影响。
• 农业政策落地不达预期：政策变动可能对行业带来不确定性。

投资建议

• 行业评级：中性，预计未来6-12个月内行业指数涨幅在 -10%~+10% 之间。
• 股票评级：建议关注表现优异企业，但需谨慎参与，建议动态跟踪。
• 重点公司：圣农发展、民和股份、益生股份等具备估值修复潜力。

总结

本报告指出，农林牧渔板块本周整体上涨，主要由种植板块带动。生猪价格持续上涨，但养殖利润仍处于盈亏边缘，部分企业已实现盈利。禽类养殖利润承压，但黄鸡价格底部回暖，白鸡市场面临供给压力。饲料价格整体平稳，玉米价格上升，大豆及豆粕价格波动较大。同时，行业面临消费复苏、原材料价格波动和政策不确定性等风险。建议投资者关注养殖板块中具备成本优势和盈利潜力的企业，同时谨慎对待市场波动。