20230428-国金证券-博迁新材-605376.SH-Q1业绩承压_期待新产品放量_4页_797kb
报告摘要
- 公司业绩：2022年及2023Q1业绩显著下滑。2022年营收747亿元，同比降23.02%；归母净利润15.3亿元，同比降35.47%；扣非归母净利润15.1亿元，同比降32.22%。2023Q1营收12.5亿元，同比降50.72%。
- 业绩下滑原因：镍粉需求减少（2021年MLCC需求同比下降），原材料价格波动影响。2022年镍粉出货量同比下降36%，尽管价格上升，但高存货和高价原材料库存销售导致毛利率下降。
- 研发投入：2022年研发费用同比增4278%，研发碳包覆技术和纳米粉体应用，推进车规镍粉认证，并在银包铜粉和硅碳负极纳米硅粉领域布局。
- 行业前景：MLCC需求预计2026年增长至5711亿只，长期趋势看好。公司加速产品认证和新技术产线建设。
- 盈利预测：国金证券下调盈利预期，预计公司2023-2025年归母净利润分别为16亿元、21.3亿元、26.6亿元，PE分别59倍、44倍、35倍，维持“买入”评级。
- 风险提示：原材料价格波动、下游需求变化及汇率风险，并披露大客户依赖（三星电机占比60%以上）等经营风险。
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