20170710-开源证券-食品饮料行业周报_白酒板块技术性回调_中长期看仍未言顶_16页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概览

本报告分析了2017年7月上旬食品饮料行业的整体表现、重点消息、价格走势及投资策略，指出尽管白酒板块出现技术性回调，但中长期仍具上涨潜力，同时整体板块估值合理，具备配置价值。

主要观点

• 板块表现：食品饮料板块整体下跌3.64%，跑输上证指数。二级子行业中，软饮料、肉制品和食品综合涨幅居前，而白酒、乳品和调味品跌幅显著。
• 个股表现：板块内个股涨跌互现，31家上涨，42家下跌，4家停牌。开源食品投资组合下跌5.03%，全年涨幅缩减至25.31%。
• 估值情况：食品饮料板块PE（TTM）为31.03倍，处于申万一级行业第16位。其中乳品板块估值最低，酒类板块估值最高，白酒、乳品、调味品等子板块估值处于低位，具备安全边际。
• 行业动态：
  • 张裕葡萄酒在俄罗斯开售，拓展海外市场。
  • 光明乳业回购荷斯坦牧业45%股权，进一步加强产业链控制。
  • 恒天然第191次拍卖平均中标价下降0.4%，但全脂奶粉价格上涨2.6%，显示全球奶价存在上涨预期。

关键信息

上游产品价格

• 生猪及猪肉：价格持续回升，仔猪37.98元，生猪13.94元，猪肉21.39元。
• 乳品：牛奶11.51元，酸奶14.24元，婴儿奶粉价格国内外品牌均上涨。
• 谷物：小麦价格2379.30元/吨，环比上升15.90元；玉米价格1672.40元/吨，环比上涨33元；大豆价格4119.20元/吨，环比下降22.20元。
• 白砂糖：价格持平于11.08元/公斤。

白酒价格

• 京东：53度飞天茅台1299元，52度五粮液899元。
• 一号店：价格与京东基本一致，洋河梦之蓝上涨至488元。

葡萄酒价格

• 京东：92年长城干红（赤霞珠）178元，张裕干红（特选蛇龙珠）108元。
• 一号店：张裕干红（赤霞珠）29.8元，王朝干红赤霞珠上涨至45元。

黄酒价格

• 京东：古越龙山（八年花雕王）上涨8.1元至38元。
• 一号店：石库门一号29.90元，古越龙山（东方原酿）25.90元。

啤酒价格

• 麒麟一番榨：价格下降0.1元至4元，其余主要品类价格保持不变。

投资策略

• 白酒：中高端白酒热度不减，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖。
• 葡萄酒：关注张裕A的海外并购及新品引入机会。
• 乳制品：GDT拍卖价格回升，预计国内乳品价格将上涨，建议关注伊利股份及奶酪概念公司广泽股份、爱普股份。贝因美受益于婴幼儿奶粉注册制实施。
• 肉制品：猪周期持续影响行业利润，但牛肉消费趋势向好，建议关注上海梅林的海外布局。
• 调味品：关注海天味业，受益于消费升级及行业整合预期。

风险提示

• 宏观经济下行
• 食品安全问题
• 政策风险

推荐标的

强烈推荐

• 安琪酵母
• 涪陵榨菜
• 泸州老窖
• 贵州茅台
• 五粮液
• 海天味业
• 伊利股份

建议关注

• 桃李面包
• 好想你
• 张裕A
• 双汇发展
• 上海梅林
• 西王食品
• 广泽股份
• 爱普股份
• 贝因美

投资评级说明

• 买入：相对强于市场20%以上

• 增持：相对强于市场5%~20%

• 中性：相对市场-5%~+5%

• 减持：相对弱于市场5%以下

• 行业评级：

  • 看好：行业超越整体市场
  • 中性：行业与市场基本持平
  • 看淡：行业弱于市场

法律声明

本报告仅供开源证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议，且不保证信息的准确性或完整性。投资者应自行判断并咨询独立顾问。

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