20240612-紫金天风-聚烯烃_供应增但成本涨_宽幅震荡_29页_5mb

聚烯烃市场分析报告总结

一、核心观点

报告指出当前聚烯烃（PP/PE）价格反弹主要是受到原油价格反弹的成本端支撑影响，而供需方面均衡偏空，预计价格反弹空间有限。短期价格将呈现宽幅震荡走势，火险策略偏向低多机会。

二、供需分析

1. 供应端

6月初以来PP/PE检修装置重启增多，开工率回升，供应压力逐步加大。

2. 需求端

终端需求表现淡季特征明显，下游开工率普遍走低，工厂囤货意愿不强，订单情况整体偏弱。

- PE订单方面：包装膜订单小幅回升，农膜订单明显减少；
- PP订单方面：塑编、BOPP企业订单维持偏弱；
- 下游库存：农膜企业、塑编企业和BOPP企业原料与成品库存均处于去库或情绪偏淡状态。

三、产业链利润分析

1. 利润状况：

   • 油制利润：节前小幅修复，节后因原油反弹再度压缩；
   • 煤制利润震荡；PDH利润小幅回升但仍在盈亏线附近；MTO利润修复但同比表现依然偏低。

2. 进口出口：

   • PE进口利润明显下滑，主要因海内外价差倒挂；
   • PP整体进口利润走弱，出口利润修复缓慢。

audit四、基差与价差

1. 基差方面：主力合约期现修复明显，近期月差走强，反映近月现货支撑力度增加，但政策预期退潮削弱了远期价格支撑。

2. 价差策略：

   • L-PP价差总体仍占优势，受地产政策降温影响有回落迹象；
   • PP/聚烯烃产业链整体偏弱，甲醇走势较强，建议关注多PP/L空甲醇配置组合。

## 五、库存与装置动态
1. 库存方面：上游PE累库，中游去库，贸易商情绪降温。
2. 装置动态：PP/PE装置重启频率升高，新增产能推进。

## 六、风险提示
报告强调价格波动将受供需平衡变化、宏观政策调整及原油走势的多重影响，短期仍有震荡延续可能，操作需保持谨慎。