20210809-大越期货-聚烯烃期货_8月预计供应增加_成本支撑仍在_19页_885kb

8月聚烯烃市场总结

核心内容

2021年8月，聚烯烃市场整体呈现高位震荡偏弱的走势。供应端在7月经历了装置检修高峰，8月逐渐回归，国内供应量预计增加。进口方面，由于美金盘价格偏高，进口恢复缓慢。库存方面，两油库存保持中性，民营石化库存略偏高，社会库存中PE中性、PP偏高，整体库存压力有所增加。

成本支撑仍是当前市场的重要因素，尽管7月原油价格波动剧烈，但成本支撑依然较强。上游原料利润接近或跌破新低，而下游如BOPP膜利润良好，但农膜仍处于淡季，需求尚未明显回暖。

主要观点

• 行情走势：近期聚烯烃期货走势高位震荡偏弱，市场情绪偏谨慎。
• 供需变化：8月国内供应将有所增加，进口恢复缓慢，库存压力略增。
• 成本支撑：原油价格波动导致上游利润承压，但成本支撑依然存在，限制了价格下行空间。
• 需求预期：下游需求尚未完全启动，旺季尚未到来，需时间逐步恢复。
• 市场展望：短期内市场预计维持宽幅震荡格局，趋势性行情尚未显现。

关键信息

1. 行情回顾

• LLDPE和PP期货盘面走势高位震荡偏弱。
• 图表显示7月盘面整体走势偏弱，市场波动较大。

2. 基本面分析

2.1 供需平衡表

• PE表观需求：2021年二季度国内PE总产能约2530万吨，同比增长约20%。
• PP表观需求：2021年二季度国内PP总产能约2900万吨，同比增长约15%。
• 表观同比增速自4月开始下降，主要受进口恢复缓慢影响。

2.2 产能投放

• PE新增产能：预计2021年新增约470万吨，其中7月有兰州石化、鲁清石化等共120万吨产能投放。
• PP新增产能：预计2021年新增约885万吨，7月有青岛金能PDH、天津渤化MTO等装置投产。

2.3 装置检修情况

• 7月底出现装置检修高峰，8月检修逐渐回归，尤其是PE装置。
• 部分装置如齐鲁石化、辽通化工、海国龙油等计划在8月初重启。

3. 产业链分析

• 上游原料利润：油化工、PDH路线利润有所恢复，但同比仍较低；煤化工路线利润仍在成本线下。
• 下游利润：BOPP膜利润良好，订单稳定；农膜仍处于淡季，利润不佳。
• 进口利润：外盘价格偏高，进口利润差，进口恢复缓慢。

4. 市场表现

4.1 基差

• L及PP维持远月贴水结构，近期PP基差略有走强，下游现货需求略有提升。
• 仓单有所回落但仍处于高位，显示市场参与者对后市的观望态度。

4.2 非标价差

• PE非标现货价差近期明显走强，反映市场对PE现货的偏好。
• PP非标现货及进口价差有所波动，但整体表现偏弱。

综述

8月国内聚烯烃市场供应端逐渐恢复，但进口仍受阻，库存压力略增。成本支撑依然较强，但难以支撑趋势性行情。需求端尚未完全启动，旺季预期尚需时间。因此，市场预计短期内将继续维持宽幅震荡走势，需密切关注需求恢复情况和成本变化。

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