计算机行业2021年投资策略：趋势延续，关注变化-20201117-华泰证券-37页_2mb

计算机行业2021年投资策略总结

行业评级与核心观点

• 行业评级：计算机软硬件行业被评定为“增持”。
• 核心观点：2021年，计算机行业整体趋势延续，重点应关注云计算、金融IT、信息安全、“信创”等成长型板块，同时注意工业软件、5G应用、AI等可能出现边际变化的领域。

投资策略概述

趋势延续板块

• 云计算：云化加速渗透，云SaaS板块需求持续增长，相关公司包括金山办公、石基信息、广联达、用友网络、泛微网络、福昕软件等。云基础设施（如服务器、IDC）因5G应用落地而迎来增长机会。
• 金融IT：证券IT和银行IT需求持续，关注恒生电子、东方财富、同花顺、长亮科技、科蓝软件等。
• 信息安全：政策利好延续，新业态发展提升安全需求，相关公司包括深信服、安恒信息、奇安信、绿盟科技等。
• 信创：信息安全与自主可控的结合，相关公司包括金山办公、中孚信息、华宇软件、东方通、北信源、太极股份等。

边际变化板块

• 工业软件：受制造业回流、政策变化及龙头倒逼影响，或迎来边际成长机会，关注鼎捷软件、宝信软件、柏楚电子、能科股份、赛意信息。
• 5G应用：在智能驾驶、高清视频、工业互联网等场景中持续发挥作用，相关公司包括中科创达、虹软科技、当虹科技、海康威视、大华股份。
• 人工智能：数据积累加速，算力提升，应用场景逐步落地，相关公司包括科大讯飞、虹软科技、汉王科技、寒武纪（AI芯片）。

行业周期变量分析

• 技术变量：5G是2021年最大的技术变量，其应用落地将推动计算场景外延和行业变革。
• 产品周期：云、大数据和AI的产品化加速落地。
• 需求周期：疫情虽打乱需求节奏，但不会改变行业增长趋势。

估值变化与财务指标

• 估值体系：向PS（市销率）估值转变，因云订阅模式的兴起，信息安全产品形态从产品向服务转变。
• 财务改善：云计算转型带来费用率下降和现金流改善，如用友网络、广联达、金山办公等。

风险提示

• 宏观经济下行
• 金融去杠杆
• 中美贸易摩擦带来的不确定性

重点推荐标的

结论

2021年，计算机行业在技术、产品和需求等多重因素推动下，将保持增长趋势。建议投资者关注云、金融IT、信息安全、“信创”等板块，同时关注5G、AI、工业软件等可能带来边际变化的领域。在政策利好与行业需求增长的共同作用下，信息安全和自主可控将成为重要的投资方向。