20201117-华泰证券-传媒行业2021年年度策略_去中心化内容生态+顺周期复苏+5G应用_35页_2mb

传媒行业2021年年度策略总结

核心内容

2021年传媒行业将主要受益于去中心化内容生态的发展、顺周期复苏以及5G技术的推进。整体投资逻辑围绕三大主线展开：直播电商与内容营销的高增长、经济复苏带动的顺周期板块回暖、5G应用带来的技术升级与流量重构。

主要观点

• 去中心化内容生态：快手、抖音作为头部平台，2021年有望港股上市，继续享受直播电商和内容营销的高增长红利，预计直播电商市场规模将在2021年逼近2万亿，渗透率将达14.3%。
• 顺周期复苏：随着国内疫情基本控制，经济复苏态势明显，传媒行业中的营销、电影及出版等板块将受益，尤其关注高经营杠杆行业如电梯广告、电影院线等。
• 5G技术应用：5G的商用进程加快，将赋能云游戏、VR/AR、广电5G等新应用场景，带来行业增长新动能。

关键信息

去中心化内容生态

• 快手、抖音通过短视频和直播形式持续吸引用户，用户粘性增强，带动直播电商和内容营销的快速发展。
• 平台方及MCN、营销服务公司将在产业链中持续受益，如天下秀、星期六（遥望网络）、华扬联众等。
• 头部主播如辛有志、蛋蛋等带动直播带货GMV快速增长，形成马太效应。

顺周期复苏

• 国内经济复苏带动社会消费品零售总额回升，传媒行业中的营销、电影及出版板块将受益。
• 电梯广告、电影院线等高经营杠杆行业在2020年已出现回暖迹象，预计2021年业绩持续改善。
• 国内电影市场在疫情后逐步恢复，进口片供给有望恢复正常，带动院线公司业绩提升。

5G技术应用

• 5G具备大带宽、低时延、海量连接三大特性，为云游戏、AR/VR、智慧场馆等应用场景提供技术支撑。
• 云游戏发展受5G赋能，优质内容商和云游戏平台有望受益，如完美世界、三七互娱、吉比特等。
• 广电5G相关公司如歌华有线将受益于5G建设。

投资标的推荐

风险提示

• 经济复苏不及预期
• 技术进步不及预期

产业链与技术发展

去中心化内容生态

• 平台型公司如抖音、快手具备强大的流量汇集能力，带动内容营销和直播电商发展。
• MCN机构如星期六（遥望网络）通过签约头部主播，实现GMV快速增长。

5G技术

• 5G网络建设持续推进，2020年9月累计开通基站超60万个，预计年底将超65万个。
• 5G将推动云游戏、VR/AR等应用场景落地，提升用户体验和行业增长潜力。

未来展望

• 直播电商：预计2021年市场规模接近2万亿，渗透率提升，成为电商主流形式。
• 内容营销：短视频和直播营销将占移动广告市场重要份额，广告主将加大投放力度。
• 5G应用：云游戏、VR/AR、智慧场馆等应用将在未来2-3年实现商业化，推动传媒行业转型升级。

结论

2021年传媒行业将受益于去中心化内容生态、顺周期复苏及5G技术应用。重点关注直播电商与内容营销龙头，以及受益于经济复苏和5G应用的营销、电影、出版及游戏公司。随着行业逐步规范化和生态扩张，平台方及生态服务商将获得持续增长动力。