20241010-东方财富证券-天合光能-688599.SH-动态点评_光储融合多元发展_设立产投深化布局_3页_400kb

天合光能（688599）动态点评总结

事项

1. 基金设立：公司参与设立建新星元绿色双碳产业投资基金，投资方向涵盖绿色能源（光伏、储能）、绿色制造、节能材料、零碳技术等，拟出资392亿元持有基金24.5%份额，并拟收购基金管理公司股权以深化产业链布局。

评论

1. 多元业务协同：公司作为光伏智慧能源整体解决方案提供商，主营光伏产品、系统及智慧能源，2024年上半年组件出货34GW、储能17GWh、支架32GW，多业务协同实现整体盈利，营收4296亿元，净利润526亿元。
2. 海外产能扩张：应对东南亚光伏组件反倾销调查风险，公司已投产印尼1GW电池组件基地及美国5GW组件基地，提升海外交付能力。
3. 投资布局深化：通过双碳基金投资新能源产业链，聚焦迭代技术和前沿技术企业，强化与上下游合作，完善产融协同。

风险提示

1. 下游需求不及预期；
2. 行业竞争加剧；
3. 海外贸易政策波动。

投资建议

• 预计2024-2026年营业收入及净利润增速显著，现价对应PE分别为56/22/13倍，给予“增持”评级。
• 风险提示：需求、竞争及政策不确定性。