20230219-广发期货-天胶期货周报_下方空间有限_建议企稳后逢低多思路_26页_2mb

天胶期货周报总结

核心内容概述

本周天胶期货市场整体呈现震荡企稳态势，短期缺乏明确交易主逻辑。市场关注点集中在供需变化、库存水平、基差价差以及外需表现等方面。整体来看，全球天然橡胶主产区进入季节性旺产期，供应端有所收缩，而需求端则因轮胎厂开工率提升和库存去化有所改善，但终端数据尚未完全验证需求复苏。报告建议投资者在市场企稳后，采取逢低多的策略。

主要观点

• 供需结构：全球天然橡胶主产区处于季节性减产阶段，供应缩减，但需求逐步恢复，整体呈现供应减少、需求增加的趋势。
• 库存变化：青岛保税区及中国天然橡胶社会库存小幅增加，但轮胎厂成品库存有所下降，市场仍存在去库预期。
• 外需表现：2022年12月全球轻型车销量同比微增，但整体仍呈下行趋势；中国乘用车销量环比和同比双降，重卡销量同比大幅下滑。
• 基差价差：混合基差有所修复，但整体仍偏弱震荡；RU与NR价差有走扩可能，反映海外需求疲软及深色胶走弱趋势。

关键信息

一、天胶供需及库存

• 全球产量：2022年全年天胶产量为1434万吨，同比增幅2%；2023年开割面积增速放缓至1-2%，但总体供应仍处于增长阶段。
• 主产区情况：
  • 泰国：整体降雨情况有所缓和，原料价格胶水49.9泰铢/公斤，杯胶39.05泰铢/公斤；东北部处于收尾阶段。
  • 印尼：南部半区6-7月开割，北部半区10、11月开割，无绝对高峰期。
  • 越南：主产区处于停割期，橡胶树正常落叶，外来原料供给量缩减至高产期的2成附近。
  • 中国：当前处于停割季，云南产区因旱情延迟开割，预计本周开始新一季开割。
• 库存数据：
  • 青岛保税区库存合计56.5万吨，环比增加1.55%。
  • 中国天然橡胶社会库存126.9万吨，环比增加2.54%。

二、外需与内需

• 外需：
  • 2022年12月全球轻型车销量同比增0.1%至744万辆，但经季节调整年化销量降至8270万辆/年，连续第四个月下行。
  • 受市场混乱和政策影响，2022年全年销量略低于2021年。
• 内需：
  • 1月中国乘用车零售销量124.1万辆，同比和环比均大幅下滑；重卡销量4.5万辆，同比下降53%。
  • 重卡销量下滑主要受去年基数高、春节假期及柴油车国六政策影响。

三、基差价差

• 基差情况：
  • 截至05合约周五收盘，全乳基差-500元/吨，环比走强；混合胶基差-1900元/吨，混合基差偏弱震荡。
  • 标胶和混合胶等进口深色胶延续疲弱。
• 价差预期：
  • RU与NR价差后续有再度走扩可能，反映海外需求疲软及深色胶走弱趋势。
  • 20号胶对应海外需求，随着海外加息，深色胶持续走弱，今年交割品产量预计偏少，表现相对偏强。

周策略建议

• 天胶：建议企稳后逢低多思路。
• 回调低多：关注市场回调机会，适时布局多头。
• 空单止盈：若市场企稳，空单可考虑止盈。

其他信息

• 联系方式：蒋诗语，020-88818019
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图表与数据

• 开割总面积与新增种植面积：显示全球种植面积持稳，新增种植面积下滑，但未来供应仍处于增长阶段。
• 降水量与预测：全球天然橡胶主产区降雨量环比增加至正常水平，未来两周降水量预测偏中性。
• 轮胎产量与库存：1月轮胎产量环比大幅下滑，但库存周转天数有所减少，显示需求修复预期。
• 基差价差图：展示全乳基差、混合胶-沪胶价差、RU-NR价差等关键指标走势。

总结

本报告综合分析了天胶期货市场的供需结构、库存变化、外需与内需表现及基差价差情况，指出当前市场震荡企稳，建议投资者在企稳后采取逢低多的策略。同时，报告强调了海外需求疲软、深色胶走弱以及国内库存小幅增加等因素对市场的影响，并提醒投资者注意风险，谨慎入市。