深度报告-20250119-财信证券-可孚医疗-301087.SZ-构建立体式营销网络_聚焦核心业务发展_24页_2mb

可孚医疗是国内领先的家用医疗器械企业，成立于2007年，业务覆盖健康监测、康复辅具、医疗护理、呼吸支持及中医理疗五大领域，产品以自有品牌销售并不断通过自产和收购扩充品类。公司已形成线上线下融合的立体营销网络，线上业务占比高，近年来加速渗透兴趣电商场景；线下通过连锁门店、药房合作覆盖全国。聚焦核心产品优化，通过自产提升毛利率，2024至2026年盈利有望实现两年十倍增长。

评级：增持
投资要点总结

• 核心业务：康复辅具市占率领先，健康监测和医疗护理逐步回归常规增长，呼吸支持和听力业务形成新增长极。
• 销售渠道：线上成熟布局（天猫、京东为主），线下服务门店突破800家，融合全域营销策略。
• 财务预测：2024年至2026年营收分别为324.7亿、383.3亿、452.4亿，净利润预计从32.1亿升至55.2亿，增长动力主要来自线上和新品。
• 风险因素：行业竞争加剧、研发失败、并购后整合不及预期。

盈利预测关键数据

• 2024年归母净利润32.1亿元，同比增速263.9%，对应PE 2248倍。
• 2026年EPS 264元，市值1907亿元，PB 139倍。

表：可孚医疗2024-2026年盈利预测摘要