20250828-华源证券-可孚医疗-301087.SZ-核心品类发展势头良好_海外市场加速突破_3页_263kb

可孚医疗公司报告分析总结

核心业务与市场表现：
可孚医疗2025年上半年收入15亿元，同比下滑4%，归母净利润1.7亿元，同比下滑9.5%。其中，康复辅具、健耳听力、医疗护理和健康监测四大业务均有增长，尤其健耳听力增长超20%，海外市场表现优异，收入同比增长超200%，成为增长重要推动力。

产品结构优化与盈利能力：
公司聚焦核心品类，逐步淘汰低效产品。2025年半年毛利率为52.5%，同比提升1.8%。销售与管理费用率略有上升，研发投入下降0.3个百分点，显示销售与管理效率提升。

业绩预测与估值：
华源证券维持公司“买入”评级，调整盈利预测，预计2025-2027年收入分别为33.5亿元、38.9亿元、46.5亿元，归母净利润3.7亿元、4.5亿元、5.4亿元，对应PE分别为22.86倍、18.52倍、15.48倍，呈现逐年下降趋势。

风险提示：
潜在风险包括产品销售不及预期、市场竞争加剧及健耳门店持续亏损问题。