20260310-财信证券-可孚医疗-301087.SZ-核心品类延续增长_国际化步伐不断加快_4页_529kb

可孚医疗（301087.SZ）公司点评总结

核心内容

可孚医疗（301087.SZ）是一家专注于家用医疗器械领域的公司，近年来在核心产品和海外业务方面表现出强劲的增长势头。公司当前股价为60.04元，52周价格区间为29.17-63.99元，总市值为12542.18百万元，流通市值为11650.16百万元。分析师龙靖宁对可孚医疗给予“增持”评级，认为其具备良好的增长潜力和盈利能力。

主要观点

• 核心品类持续增长：公司在多个核心业务线均实现了稳健增长，包括康复辅具、医疗护理、健康监测等，其中康复辅具和健康监测增长尤为显著。
• 海外业务增速亮眼：2025年海外业务收入达到2.99亿元，同比增长405.05%，显示公司在国际化战略上的积极成效。
• 盈利能力稳步提升：公司2025年实现归母净利润3.72亿元，同比增长19.20%，净利润率和ROE均有所改善。
• 技术与产品创新：公司通过自研智能联网呼吸机等创新产品，增强了市场竞争力，并在2025年H2实现呼吸支持业务的快速增长。
• 资本运作与布局：公司向香港联交所递交上市申请，启动“A+H”双资本平台布局，进一步推动品牌国际化。

关键信息

财务表现（2024A-2025A及预测2026E-2028E）

业务线增长情况

• 康复辅具：2025年收入12.44亿元，同比增长12.68%，其中听力业务同比增长14.38%，利润端大幅减亏。
• 医疗护理：2025年收入9.12亿元，同比增长13.76%，主要得益于敷料敷贴产品增长及华州并表。
• 健康监测：2025年收入5.87亿元，同比增长20.08%，血糖尿酸双测条、预热款体温计等产品表现良好。
• 呼吸支持：2025年收入2.65亿元，同比小幅下滑0.67%，但2025年H2因自研智能联网呼吸机放量，实现同比增长80.18%。
• 中医理疗及其他：2025年收入2.44亿元，同比增长35.14%。

投资建议

分析师建议投资者增持可孚医疗，认为其在产品种类、渠道覆盖、技术先进性及市场竞争力方面具备显著优势，且通过数字运营能力和用户需求研究持续推出创新产品，积累良好市场口碑。

风险提示

• 研发与销售推广进度不及预期
• 国际贸易摩擦
• 行业竞争加剧
• 并购整合及商誉减值风险

估值与财务指标

投资评级说明

• 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。
• 风险等级：本报告风险等级为R3，仅供中风险评级高于R3级（含R3级）的投资者使用。

免责声明

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