20210405-天风证券-产业债行业利差动态跟踪_行业利差各评级均上行_8页_1mb

产业债行业利差动态跟踪总结（2021-04-05）

核心内容概述

本报告分析了2021年4月2日与3月26日之间，各行业产业债利差的变化情况，涵盖上游、中游、下游及服务行业。报告指出，整体来看，产业债行业利差呈现上行趋势，但不同行业和评级之间变化差异较大。

行业整体利差变化

• 整体行业利差：4月2日为106.79bp，较3月26日上行1.37bp。
• 分评级变化：
  • AAA级：上行1.37bp
  • AA+级：上行0.54bp
  • AA级：上行1.15bp
• 利差最高的行业：
  • 轻工制造：443.40bp
  • 计算机：293.09bp
  • 家用电器：284.52bp
  • 农林牧渔：235.99bp

上游行业利差变化

• 采掘行业：
  • 整体利差：126.82bp，较3月26日上行2.91bp
  • 分评级变化：
    • AAA级：上行2.47bp
    • AA+级：上行13.29bp
    • AA级：上行0.46bp

中游行业利差变化

• 钢铁行业：
  • 整体利差：159.66bp，较3月26日上行11.85bp
  • 分评级变化：
    • AAA级：上行13.09bp
    • AA+级：下行1.80bp

下游行业利差变化

• 房地产行业：
  • 整体利差：114.99bp，较3月26日下行1.16bp
  • 分评级变化：
    • AAA级：下行0.20bp
    • AA+级：上行1.07bp
    • AA级：上行1.68bp

服务行业利差变化

• 公用事业行业：
  • 整体利差：21.78bp，较3月26日下行0.14bp
  • 分评级变化：
    • AAA级：下行0.39bp
    • AA+级：上行0.83bp
    • AA级：下行3.68bp

关键信息总结

各行业利差变动趋势

利差变动幅度较大的行业

• 上行幅度较大：
  • 钢铁行业：整体上行11.85bp
  • 汽车行业：整体上行9.90bp
  • 建筑装饰行业：整体上行2.40bp
  • 通信行业：整体上行0.79bp
  • 轻工制造行业：整体利差443.40bp（无变动）
• 下行幅度较大：
  • 机械设备行业：整体下行13.48bp
  • 化工行业：整体下行0.91bp
  • 食品饮料行业：整体下行0.28bp
  • 公用事业行业：AA级下行3.68bp

风险提示

• 信用风险事件频发：需关注企业信用风险的上升趋势。
• 宏观经济失速下滑：可能对产业债利差产生下行压力。

作者信息

• 分析师：孙彬彬

• 执业证书编号：S1110516090003

• 邮箱：sunbinbin@tfzq.com

• 联系人：谭逸鸣

• 邮箱：tanyiming@tfzq.com

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