深度报告-20231221-东吴证券国际经纪-贝斯特-300580.SZ-精密零部件行业龙头_切入工业母机新赛道_7页_845kb

分析与总结

公司概况

贝斯特精密制造公司（股票代码：300580）是一家深耕精密制造领域的龙头企业，主营业务涵盖精密零部件、智能装备工装产品、涡轮增压器零部件以及新能源汽车零部件。同时，公司积极布局工业母机市场，特别是在丝杠导轨等核心传动组件领域。

核心业务

1. 传统业务：包括精密零部件、智能装备及工装夹具。
2. 涡轮增压器业务：主要客户包括盖瑞特、康明斯等国际知名企业，在全球市场具有竞争力。
3. 新能源汽车业务：涵盖轻量化结构件、氢燃料电池汽车部件及新能源功能部件，多家子公司已投入相关生产。
4. 工业母机布局：2022年成立全资子公司宇华精机，全力推进高精度滚珠丝杠/导轨的研发与产业化。

竞争格局与市场空间

• 涡轮增压器市场：全球市场稳健增长，混动/增程汽车需求推动涡轮增压器渗透率提升。
• 丝杠导轨市场：国内市场空间广阔，2021年市场规模达128亿元，但高端产品国产化率仅35%，外资企业主导。
• 公司凭借在机床工装夹具领域的积累，具备较强国产替代竞争力，预计2024年有望实现批量订单。

财务预测

• 2023-2025年盈利预测：归母净利润分别为28.4亿、36.3亿、45.9亿元，对应EPS为0.84元、1.07元、1.35元。
• 估值：P/E分别为36.64倍、28.77倍、22.80倍，评级“买入”。

风险提示

1. 全球涡轮增压器销量不及预期；
2. 原材料价格波动超预期；
3. 丝杠导轨新产品开发或订单落地不及预期。

评级

买入：基于公司在传统汽零业务和新兴工业母机、新能源业务的广阔成长空间。